Tara Lachapelle para Bloomberg Gadfly
En los recientes sucesos en el mundo de los medios de comunicación destaca el valor de adquisición de los grandes operadores de redes televisivas como AMC Networks y Viacom, mientras muchas de sus acciones cotizan en mínimos históricos.
La pendiente adquisición de Time Warner, matriz de HBO, por parte de AT&T ha acaparado la atención de los medios de comunicación, y el Departamento de Justicia de los Estados Unidos intentó bloquear la transacción de 109.000 millones de dólares (92.863 millones de euros) con el argumento de que se menoscaba la competencia. El caso no sólo amenaza la estrategia publicitaria de AT&T en torno al entretenimiento, sino que moldea las decisiones de la industria en cuanto a la toma de decisiones en 2018.
Si el acuerdo se concreta, los rivales de las compañías tratarán de construir o expandir sus propios conglomerados, como lo demuestran los múltiples enfoques realizados a 21st Century Fox, el siguiente gran gigante de la televisión después de Time Warner.
Si se bloquea la fusión de AT&T, los compradores pueden mirar con más seriedad a los jugadores más pequeños y débiles, una cuestión menos preocupante para los reguladores, incluyendo AMC Networks, Viacom, World Wrestling Entertainment y MSG Networks. Uno de ellos podría incluso funcionar como premio de consolación para AT&T.
Echemos un vistazo más de cerca a cada uno:
AMC Networks
El fabricante de la franquicia The Walking Dead se ha perdido en la narrativa este año ya que los inversores se centran en combinaciones más grandes. Y aunque algunos temen que AMC sea un perro de un solo truco, tiene la valoración más barata de la industria en relación con sus ganancias y un historial de desarrollo de seguidores para sus shows.
La audiencia leal de la compañía de 3.100 millones de dólares (2.641 millones de euros) y el costo relativamente bajo de su contenido hacen de AMC una adición atractiva a los paquetes de transmisión, como Direct TV Now de AT&T o la que Disney desarrolla para mostrar sus propios programas y películas.
La programación de MSG aún sería valiosa para otro proveedor de contenido o distribuidor
AMC es controlada por la familia Dolan, por lo que los postores necesitan persuadirlos para que vendan, pero eso puede no ser tan difícil ahora como en el pasado.
MSG Networks
El dueño de redes deportivas de 1.300 millones de dólares (1.107,5 millones de euros) es otra operación de la familia Dolan. Fue separado por Madison Square Garden en 2015, y desde entonces se ha convertido en el tema de especulación de venta en medio de una caída de sus acciones.
Incluso cuando algunos espectadores abandonan los paquetes de cable que transmiten sus canales deportivos, la programación de MSG -que transmite los juegos de los New York Knicks y New York Ranger- aún sería valiosa para otro proveedor de contenido o distribuidor. Con el paso del segundo aniversario de esta división, una adquisición también se volvería más factible desde el punto de vista fiscal.
Viacom
Viacom también podría ser atractiva para ciertos compradores, dado su público más joven y también está en posesión de un estudio de cine, Paramount, incluso si es un sitio difícil. La compañía de 11.000 millones de dólares (9.371 millones de euros) ha perdido un apalancamiento sustancial con los proveedores de cable en los últimos años y tiene una carga de deuda onerosa, pero sus calificaciones están comenzando a regresar para algunas de sus redes más grandes: MTV, Nickelodeon y BET, que es el primer paso para restaurar el negocio.
El accionista mayoritario de Viacom, Sumner Redstone, cumple 95 años en mayo, y la compañía ha causado más dolores de cabeza a Shari Redstone, su hija de 63 años que ha tomado las decisiones.
WWE tiene seguidores fieles y fue uno de los primeros en crear su propio servicio de transmisión
El año pasado retiró sus planes de recombinar Viacom con su otra propiedad, mucho más saludable, CBS Corp. Mientras los Redstone decidieron mantener a Viacom de forma independiente y le confiaron al nuevo CEO, Bob Bakish la vuelta al negocio, no es impensable que lo vendan, si surge la oferta adecuada.
World Wrestling Entertainment
La compañía de 2.100 millones de dólares (1.789 millones de euros), tiene seguidores fieles y fue uno de los primeros en crear su propio servicio de transmisión, que ahora cuenta con 1,5 millones de suscriptores pagos.
WWE Raw también permanece entre los programas de cable más vistos los lunes por la noche. El fundador Vince McMahon, de 72 años, se ha opuesto durante mucho tiempo a la venta de WWE, pero ¿qué mejor momento para hacerlo que cuando sus acciones están cerca de un nivel récord como ahora?
Vender una compañía hacia una más grande como Disney o Comcast no significa que su familia no puede administrar WWE o tener algo que decir sobre el destino de la franquicia. Esta es una compañía mediana que vigilar.
Aunque la actividad de fusiones en los Estados Unidos se ha desacelerado este año desde sus frenéticos niveles experimentados de 2014 a 2016, es probable que el corte y la transmisión en línea provoquen un resurgimiento en las fusiones de medios a medida que los creadores de contenido y distribuidores buscan una mayor escala y poder de fijación de precios.
Es inevitable. Ya vimos a Discovery Communications lanzar este año un acuerdo por 14.600 millones de dólares (12.430 millones de euros) para la empresa matriz de HGTV, Scripps Networks Interactive para enfrentar las difíciles tendencias de la industria en conjunto.
Hasta que tengamos una mejor idea de qué camino tomará la situación de AT&T, son las compañías más pequeñas las que vale la pena mirar porque sus destinos están menos relacionados con el resultado de Time Warner. Y una vez que se vea, puede crear un efecto dominó.
