Las acciones de la consultora tecnológica española Izertis presentados el lunes no han sido capaces de animar el valor en Bolsa. El lunes retrocedieron casi un punto y medio porcentual y no fueron capaces de recuperarlo en la sesión de ayer martes. Así, las cosas, Izertis sube algo más de ocho puntos porcentuales en lo que llevamos de año.
Eduardo Imedio Cano es Equity research analyst en Renta 4. En su nota a clientes, Imedio explica que Izertis ha publicado los resultados correspondientes al primer semestre de 2024, destacando un positivo avance en ingresos (+9,5% frente al primer semestre de 2023) y unos sólidos márgenes (Margen Ebitda del 15,3%).
“De este modo, las cifras presentadas vienen a reflejar tanto una positiva evolución comercial, como una exitosa integración de las adquisiciones realizadas en los últimos ejercicios. Estimamos que la buena tónica que viene reflejando el negocio se acelere en el segundo semestre”, explican.
Por todo ello, el analista de Renta 4 reitera su recomendación de sobre ponderar con un precio objetivo de 10,64 euros por acción.
La nota de Imedio añade que la cifra de ingresos total crece un 9,5% frente al primer semestre de 2023, reflejando la positiva evolución del negocio. El margen Ebitda normalizado en el primer semestre de 2024 alcanzó el 15,3%, superior al 15,0% del mismo periodo de 2023 y claramente por encima del nivel objetivo del 13,2% que Izertis se marcó en el Plan Estratégico 2023-27.
“Los márgenes alcanzados son fruto del enfoque de Izertis en ofrecer servicios de la capa de valor más alta (con mayor componente tecnológico). Adicionalmente, estos niveles de rentabilidad destacan especialmente tras un periodo de elevada inflación en costes y salarios, lo que junto a la estrategia de consolidador de mercado que mantiene Izertis (6 compañías adquiridas en 2022 y 3 adquiridas en 2023), vuelven a demostrar su gran capacidad de integración de equipos”, aclara.
Respecto a las cifras de endeudamiento, la compañía reporta una Deuda Financiera Neta (DFN) de 48,8 millones de euros. Este incremento del endeudamiento viene, como ya hemos comentado, acompañado de un importante avance de todas las líneas de la cuenta de pérdidas y ganancias, lo que permite mantener un nivel de apalancamiento equilibrado. En este sentido, la ratio DFN/EBITDA mejora a 2,5 veces (2,9 veces a primer semestre de 2023).
“Ya de cara al segundo semestre, añade Imedio, estimamos que la buena tónica que viene reflejando el negocio continúe, impulsado por 1) la aceleración en la demanda de servicios digitales, especialmente en Europa y 2) la aportación de las adquisiciones realizadas: Projecting (adquisición de la compañía de Reino Unido anunciada el pasado mes de julio) y Digiswit (compañía suiza cuya adquisición se anunció el pasado mes de agosto). Ambas adquisiciones suponen un nuevo paso adelante en la expansión de las operaciones hacia Europa y Estados Unidos, base de la visión estratégica del Plan de Negocio 2027.”
Los resultados de Izertis
La información emitida por la propia compañía señala que “Izertis continúa en la senda del fuerte crecimiento en 2024. Al cierre del primer semestre del año, los resultados financieros reflejan unos ingresos totales de 65,6 millones de euros, un 9,5% más que en el mismo periodo del año anterior y mantienen el crecimiento ininterrumpido de la compañía en sus 28 años de historia”.
“De hecho, añaden, la comparación de estas cifras de 2024 con las del primer semestre de 2020, que muestran un importante incremento de los ingresos del 160,6%, confirma la aceleración del crecimiento mostrada en los últimos años. El crecimiento de Izertis en estos seis primeros meses ha sido 100% orgánico.”
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Los estados financieros semestrales de la compañía muestran también “un incremento del EBITDA normalizado del 11,6%, hasta los 10,1 millones de euros, frente a los 9 millones del mismo semestre de 2023. Otro punto destacable es que el margen ebitda normalizado se mantiene en máximos históricos en máximos históricos, en el 15,3% de los ingresos, gracias al enfoque y especialización en el 15,3% de los ingresos, gracias al enfoque y especialización en las tecnologías más avanzadas.”
“De esta forma, concluye la nota, la consultora refuerza la tendencia alcista de los últimos años, en los que ha presentado un margen del 7,5% en 2020, del 9,7% en 2021, del 13,3% en 2022 y del 15% en 2022, 15% en el mismo periodo de 2023.”
