En un contexto de normalización de la política monetaria del Banco Central Europeo (BCE), el Tesoro Público español ha realizado una nueva subasta de letras a tres y nueve meses, donde ha logrado captar una sólida demanda de inversores a pesar de reducir las rentabilidades ofrecidas a niveles no vistos desde hace más de un año y medio.
Esta subasta se enmarca en el programa de financiación del Tesoro para 2024, que prevé unas necesidades de financiación nueva de en torno a los 55.000 millones, lo que supone una reducción de 10.000 millones respecto a las de 2023. Asimismo, la emisión bruta prevista ascenderá a 257.572 millones de euros, un 2% superior a la de 2023, debido al incremento de las amortizaciones.
El Éxito de la Subasta Reflejado en la Elevada Demanda
El Tesoro Público ha colocado 2.133,65 millones de euros en esta nueva subasta de letras a tres y nueve meses, dentro del rango medio previsto. La demanda de los inversores por los títulos de deuda españoles se acercó a los 4.900 millones de euros, más del doble de lo finalmente adjudicado en los mercados.
En la subasta de letras a tres meses, el Tesoro colocó 693,15 millones de euros, frente a una demanda de 1.740,30 millones de euros. La rentabilidad marginal se situó en el 2,860%, la más baja en año y medio (marzo 2023) y por debajo del 3,215% ofrecido en la subasta del mes pasado.
En la emisión de letras a nueve meses, el Tesoro adjudicó 1.440,50 millones de euros, por debajo de las peticiones por importe de 3.146,01 millones de euros. La rentabilidad marginal se redujo hasta el 3,027%, también en mínimos desde hace más de un año y medio (febrero 2023) y frente al 3,150% de la emisión previa del mismo tipo de papel.
La Normalización de la Política Monetaria del BCE y sus Implicaciones
La subasta se ha celebrado dos días antes de que el Banco Central Europeo (BCE) recorte los tipos de interés en 25 puntos básicos en su reunión del 12 de septiembre, lo que continuará con la normalización de su política monetaria iniciada en junio y pausada en su cita de julio, según han coincidido los expertos consultados.
Esta reducción de los tipos de interés por parte del BCE se refleja en la disminución de las rentabilidades ofrecidas por el Tesoro Público español en esta subasta, alcanzando niveles no vistos desde hace más de un año y medio. Esto demuestra la confianza de los inversores en la deuda pública española y la fortaleza del programa de financiación del Tesoro para 2024.
Diversificación de la Base Inversora y Emisión de Bonos Verdes
Dentro de la estrategia del Tesoro para 2024, está previsto recurrir nuevamente a las sindicaciones para la emisión de determinadas referencias de obligaciones del Estado. Además, uno de los objetivos será mantener la diversificación de la base inversora y apostar por la emisión de bonos verdes como elemento estructural del programa de financiación, reforzando de esta forma el mercado de finanzas sostenibles.
En resumen, la nueva subasta de letras a tres y nueve meses del Tesoro Público español ha sido un éxito, reflejado en la sólida demanda de los inversores y la reducción de las rentabilidades ofrecidas, en línea con la normalización de la política monetaria del BCE. Esta subasta forma parte de un programa de financiación más amplio para 2024, que incluye la diversificación de la base inversora y la emisión de bonos verdes, consolidando así la posición del Tesoro Público español en los mercados de deuda.
