Cellnex presentará sus cifras correspondientes al primer semestre de 2024 el jueves 1 de agosto antes de la apertura de mercado y la conference call se llevará a cabo a las 11.00h.
Ángel Pérez Llamazares, CIIA – Equity Research Analyst en Renta 4 espera que los ingresos de Cellnex sigan mostrando mejoragracias al crecimiento orgánico “que estimamos que podría seguir por encima del +6% frente al primer semestre de 2023. Factor que debería llevar al Ebitda a crecer a tasas similares.”
Por regiones, en España Renta 4espera que los ingresos se mantengan sin variaciones, si bien el Ebitda podría decrecer ligeramente recogiendo la centralización de ciertos gastos como ya anunciaron en el primer trimestre. En el resto de las regiones estiman que destacarán los crecimientos en Italia, Reino Unido y Portugal como en el primer trimestre, y Polonia por la revisión al alza de tarifas de gran parte de la cartera de torres.
“La generación de caja recurrente apalancadaesperamos que no crezca al mismo ritmo que el EBITDAante el mayor pago de intereses y de impuestos, si bien esta última partida esperamos que se modere en la segunda mitad del año, así como el inicio del pago de dividendos a Stonepeakpor el 49% que compraron de las torres de Suecia y Dinamarca el pasado año”, añade Pérez Llamazares.
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En cuanto a la conferencia, concluyen en Renta 4, “veremos que comentariospueden hacer respecto al cobro de la venta de los activos en Irlanda que estaba prevista a lo largo de 2024, y si hay alguna novedad respecto a la posible venta de los activos en Austria donde, en nuestra opinión, no es descartable que se pudieran obtener unos múltiplos algo inferiores a los obtenidos en las últimas transacciones (alrededor de 24 veces EV/EbitdaaL) ya que se trata de un activo con un crecimiento más limitado. Estas dos ventas consideramos que podrían ser claves para el inicio de un programa de recompra de acciones como ya apuntaron en su Capital Markets Day (CMD) de marzo.”
Por todo ello, en Renta 4 reiteran su nota de sobre ponderar con un precio objetivo de 46 euros.
Cifras de consenso para Cellnex
El consenso de analistas que recoge Bloomberg estima para el trimestre un Ebitda comparable de 795,5 millones, un Ebit comparable de 146,7 millones, unas ventas de 1.067 millones y un beneficio neto de -74,7 millones.
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El precio objetivo de consenso para Cellnex a doce meses es de 44,98 euros, con un 77,8% de los analistas (28) en recomendación de comprar, un 19,4% (7) en recomendación neutral y un 2,8% de ellos (1) en recomendación de vender. Este precio objetivo supone un potencial de revalorización para las acciones de Cellnex del 39,6% desde los precios actuales.
Ayer martes, actualizaron sus notas sobre la empresa de torres de comunicaciones cinco analistas. Juan Peña de GVC Gaesco mantuvo su nota de comprar con precio objetivo de 50 euros; Usman Ghaz de Berenberg mantuvo la suya de comprar con precio objetivo en los 42 euros y Fernando Abril-Martorell de Alantra Equities mantuvo compra fuerte con precio en los 41,65 euros.
Por último, Ignacio Arce, de Bestinver Securities mantuvo su recomendación de comprar con precio objetivo en los 62,15 euros y Jakob Bluestone de BNP Paribas Exane mantuvo la suya de sobre retorno con precio objetivo en los 43 euros.
Usman Ghaz, de Berenberg afirma en su nota: a la espera de los resultados del segundo trimestre de Cellnex introducimos algunos cambios menores de carácter interno y ajustamos el escalonamiento de los márgenes de Ebitda y las inversiones en construcción a medida (BTS). Para los resultados del segundo trimestre, esperamos unos ingresos (excluido el pass-through) de 972 millones de euros (consenso: 973 millones de euros), lo que implica un crecimiento global del 7% y orgánico del 8%, un Ebitda de 793 millones de euros (consenso: 793 millones de euros) y un flujo de caja libre de -26 millones de euros (consenso: -67 millones de euros).
