CAF publicará los resultados correspondientes al segundo trimestre hoy miércoles 31 de julio (antes de cierre de mercado).
En una nota previa a los resultados del segundo trimestre de CAF, el head of Institutional Research en Renta 4, César Sánchez-Grande, anticipa unos buenos resultados que muestren un fuerte crecimiento tanto en ventas como en EBITDA, gracias, principalmente, a la ejecución de la elevada cartera de pedidos y a una mejora del margen EBIT de Solaris.
A grandes rasgos, en Renta 4 esperan para el segundo trimestre un aumento de los ingresos del +9,4% hasta los 1.012 millones de euros (para el semestre, del 7,6%, hasta los 2.020 millones), acelerando respecto al +5,9% del primer trimestre del año y en el camino para cumplir el guidance del 10%.
Esperan un fuerte crecimiento esperado en la división de ferroviario gracias a la ejecución de la elevada cartera de pedidos (+11,4% hasta los 770 millones en el segundo trimestre y del 11,0%, hasta los 1.586 millones al primer semestre).
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“Por su parte estimamos que Solaris muestre un ligero crecimiento del +3,4% hasta los 242 millones frente al segundo de 2023, pero continuará en negativo en el semestre (-3,1% hasta los 434 millones) al comparar con un primer semestre de 2023 que estuvo beneficiado en el primer trimestre por entregas de retrasos”.
En cuanto al Ebit, esperan un crecimiento en el segundo trimestre del +37,1% (+23,0% al semestre, hasta los 104,6 millones) por el aumento de la actividad y una mejora de la rentabilidad, principalmente en Solaris (EBIT en el semestre hasta los 17,4 millones frente al millón del primer semestre de 2023). En la división ferroviaria estiman un comportamiento más plano con un crecimiento del +3,8% hasta los 87,2 millones, al tener todavía contratos impactados por la inflación.
Para el margen Ebit, esperan una fuerte mejora en el segundo trimestre hasta el 5,7% frente al 4,7% del primero y que sitúe el semestre en el 5,2% frente al 4,5% del primer semestre de 2023.
En cuanto a la deuda neta, en Renta 4 prevén un aumento hasta los 309 millones de euros frente a los 256 millones, derivado de menores anticipos en el semestre y del programa de inversiones de CAF del nuevo plan estratégico. En cualquier caso, esta cifra está en línea con el guidance de mantenimiento de la ratio en niveles similares a los de 2023 de 0,9 veces Ebitda.
Por último, en cuanto a la cartera de pedidos, Sánchez-Grandeestima una contratación en el semestre de 1.475 millones (ferroviario 1.135 millones, Solaris 340 millones) que sitúe la cartera de pedidos en alrededor de los 13.781 millones de euros (ferroviario 12.458 millones y Solaris 1.323 millones).
CAF: Renta 4 recomienda estar atentos a las guías
El analista de Renta 4 habla de las guías para 2024 y afirma que “no esperamos cambios y reiterarán la guía de: ventas +10% hasta unos 4.200 millones de euros, mejora de margen EBIT con respecto a 2023, principalmente en Solaris dado que ferroviario todavía seguirá afectado por la inflación en determinados contratos, estabilidad de la ratio deuda neta/Ebitda, dividendo mejorando en línea con el beneficio neto y ratio book-to-bill de 1 veces.
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Y en cuanto al pipeline, espera datos sobre adjudicaciones en el corto plazo en Solaris y en el negocio ferroviario, principalmente en Reino Unido, Noruega, España, Italia, Bélgica, Oriente Medio, Chile y México.
En conclusión,Renta 4 espera unos buenos resultados, pero que no deberían sorprender al mercado ya que “no esperamos desviaciones relevantes respecto al guidance dado por la compañía”. Su recomendación sobre CAF es de sobre ponderar con un precio objetivo de 54,5 euros por acción.
