Metrovacesa publicará sus resultados correspondientes al primer trimestre del año el próximo martes 30 de abril tras el cierre de mercado, a los que seguirá una conference call el mismo día a las 18:00h CET.
De la mano del Senior Equity Analyst de Renta 4, Javier Díaz, apuntamos las guías de lo que pueden encontrarse los inversores en las cuentas del primer trimestre.
Díaz indica que “a pesar de que la estacionalidad del negocio suele mostrar un primer semestre más débil desde el punto de vista operativo, prevemos un prometedor inicio de año para Metrovacesa, tras proceder en el mismo a la entrega de las primeras unidades de una de sus promociones “bandera”, las Málaga Towers.”
Metrovacesa anunció en febrero de 2024 que la torre Living ya había iniciado la entrega de sus primeras viviendas. Está compuesta de 1.500m2 de locales y oficinas sobre las que se levantan 71 viviendas plurifamiliares de 1 a 4 dormitorios, cuenta con amplios apartamentos e incluye espacios comunes privados de gran exclusividad como la piscina interior climatizada con su zona de solárium, gimnasio completamente equipado, zona de coworking y espacios de ocio para niños como la ludoteca y la sala audiovisual además de una piscina exterior infinita en la planta ático. Las viviendas han sido diseñadas por el Estudio Lamela, que se ha basado en el concepto de exclusividad e innovación.
Con una inversión de 73,6 millones de euros, el proyecto suma 50 viviendas entregadas y un 95% de unidades vendidas. La firma espera que la promoción esté completamente entregada en 2024.
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En este sentido, añade Díaz, «a pesar de la entrega de una promoción BTR (build to rent) en Sevilla (ASP, precio medio de venta, menor), consideramos que el ASP de las entregas en este primer trimestre se situará claramente por encima de precio medio de las entregas de 2023 en general (asumimos un ASP de 325.000 euros por unidad en el primer trimestre frente a los 300.000 euros de las entregas en 2023) y del primer trimestre de 2023 en particular (239.000 euros)”.
“Igualmente, estimamos que el número de entregas se situará sobre las 375 unidades en el trimestre (frente a las 331 en el mismo periodo de 2023), toda vez que no asumimos ventas de suelo significativas en el trimestre.”
“Con ello, estimamos una cifra de ingresos de 121,9 millones de euros (frente a los 79,5 millones en el primer trimestre de 2023) y un margen bruto del 22% en línea con el registrado a lo largo de 2023, si bien cabe esperar que este se sitúe finalmente por encima ante un mayor margen promotor derivado de la entrega de promoción con un precio medio de venta más elevado”.
Por último, desde el punto de vista comercial, estimamos preventas, como mínimo, en línea con la media trimestral de 2023 (459 unidades). Recordemos además que el día de publicación de resultados coincide con la Junta General de Accionistas (JGA) de Metrovacesa, en la que previsiblemente se aprobará la distribución del dividendo final de 0,36 euros por acción con cargo a resultados 2023 (importe total de 0,69 euros por acción).
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METROVACESA: DATOS CLAVE A VIGILAR
Por último, Javier Díaz recomienda estar atentos a las entregas y el margen bruto; a los niveles de pre-ventas y el ASP de estas, y la reiteración de las guías 2024 (flujo de caja operativo para 2024 en el rango de 100-125 millones de euros).
Tras esta revisión, en Renta 4 reiteran su recomendación de sobre ponderar Metrovacesa con un precio objetivo de 9,90 euros por acción.
Conviene recordar que Metrovacesa tiene una capitalización de mercado de unos 1.275 millones de euros tras revalorizarse en 2024 algo más de dos puntos porcentuales y que ofrece una rentabilidad por dividendo de algo más de cuatro puntos porcentuales, según las pantallas de Bloomberg.
