Las acciones de ACS mantuvieron ayer su buen tono de la víspera tras conocerse las guías que aportó en su Capital Markets Day (CMD) del miércoles. Pese a ello, el precio de 38,7 euros que lucen sus acciones todavía refleja una depreciación de cuatro puntos porcentuales en lo que llevamos de años.
En estos momentos, las acciones de ACS cotizan con un per 13 y ofrecen una rentabilidad por dividendo del 5,12%. Su capitalización de mercado es de 10.530 millones de euros. Su nivel más alto en las últimas 52 semanas fueron los 40,84 euros en tanto que su nivel más bajo del periodo fueron los 29,05 euros.
En Bankinter recapitulan de la siguiente manera: “ACS anunció que espera obtener un beneficio neto atribuible en 2026 de 1.000 millones de euros (frente a los 850 millones esperado por el consenso). Además, señaló que espera pagar en los próximos tres años 2.000 millones en dividendos (también por encima de lo esperado por el consenso de en torno a 1.800 millones y que supone una rentabilidad por dividendo superior al 6,0% anual. Por último, la compañía anunció que analiza oportunidades de inversión por valor de 43.000 millones.”
Las claves del CMD de ACS: Abertis, Hochtief, Thiess, SH-288, Clece, cartera y tesorería
Como valoración, sus analistas indican que “los mensajes lanzados por la compañía en su Capital Markets Day nos parecen positivos y refrendan nuestra visión positiva en el valor. Reiteramos nuestro precio objetivo de 42,9 euros por acción y nuestra recomendación de comprar”.
VALORACIÓN POSITIVA DEL CMD DE ACS
La valoración de los analistas de CMD Intermoney ha sido positiva: “Confirmamos nuestra recomendación de Comprar, así como nuestro Precio Objetivo de 43 euros, con fecha diciembre 24. El CMD de ayer suministró abundante información especialmente sobre los negocios de Turner y Cimic, a los que el Grupo dará más relevancia con la nueva segmentación de resultados, aunque no hubo grandes novedades estratégicas. La guía hasta 2026 de ingresos (6%), supera nuestras previsiones, que no variamos de momento.
Por otor lado, afirman que las distintas presentaciones no mostraron novedades importantes respecto a lo comunicado por la dirección en ocasiones anteriores. ACS anunció una nueva segmentación de los resultados: 1) Integrated Solutions, que agrupa el 75% del PBT, compuesta por Turner y Cimic, que se centrará más si cabe en sectores de mayor margen, tales como centros de datos, biopharma o semiconductores, y donde espera la pronta incorporación de Thiess al aumentarse la participación hasta el 60%; 2) Infrastructure, que reúne los activos concesionales, principalmente Iridium y Abertis, que confirmó un dividendo mínimo de 600 Mn€; y 3) Engineering & Construction (EC), formada por Dragados, Flatiron y Hochtief Europe, que se coordinará más intensamente con el resto de negocios.
ACS presenta su nuevo plan estratégico en Capital Markets Day
Dentro de los objetivos económicos declarados durante el CMD, destacan el 6% de crecimiento anual en ingresos sin contar con Thiess hasta 2026, que sería del 9% incluyendo este negocio. No se dieron objetivos de EBITDA, aunque Turner (Hochtief EE.UU.) espera un incremento de márgenes de 30 bp en 2024 y 20-30 bp al año en 2025-2026. A nivel de neto, el TACC guiado es de 850-1.000 millones (600 millones en 2023).
Dentro de los objetivos económicos declarados durante el CMD, destacan el 6% de crecimiento anual en ingresos sin contar con Thiess hasta 2026
ACS espera distribuir unos 2.000 millones en dividendos en 2024-26 frente a 600 millones en 2023. El Grupo estima en 8.900 millones la valoración de Abertis, lo que implicaría según este una valoración de 14.000 millones en total, o 50-51 euros por acción.
Por último, en Renta 4 señalan: “valoramos favorablemente los esfuerzos del grupo en la ampliación de visibilidad de cada uno de los segmentos, así como su excelente posicionamiento, tanto geográfico como técnico, para aprovechar las mega tendencias de crecimiento en infraestructuras de nueva generación de cara a los próximos años”.
EL CRECIMIENTO
“Además, su capacidad para generar caja le permite impulsar/acelerar este crecimiento sin descuidar su remuneración a los accionistas por lo que consideramos que es una interesante inversión de cara al largo plazo, si bien, y aunque tenemos que revisar nuestras cifras, de cara al corto plazo, reiteramos mantener con un precio objetivo de 40,40 euros.
En conclusión, “la estrategia del grupo sigue focalizada en la limitación del riesgo gracias a su modelo de negocio diversificado e integrado y la tipología de los contratos bajo los que opera (más colaborativos), pero que a su vez está previsto que permita la expansión de sus márgenes.”
