Tras los últimos impulsos alcistas en el precio que llevaron al oro hasta los 2.200 dólares en el mercado de futuros de Nueva York, los analistas de Berenberg recuerdan que esos nuevos máximos en el metal dorado conllevan revisiones al alza en los precios de las mineras auríferas, las que se dedican a extraer todo ese oro.
El precio del metal dorado ha ampliado sus ganancias y superó brevemente los 2.200 dólares por onza la semana pasada tras el último informe de empleo de Estados Unidos: las nóminas no agrícolas superaron los 275.000 (frente al consenso de 200.000), aunque una revisión a la baja de las cifras de enero y diciembre atenuó el anuncio, y esto se vio exacerbado por un aumento de la tasa de desempleo hasta el 3,9% (desde el 3,7%).
Ayer publicamos una nota en profundidad sobre el oro y por qué los analistas ven valoraciones atractivas en los valores auríferos a los niveles actuales; dado el contexto macroeconómico, los expertos siguen opinando que los valores auríferos están preparados para revalorizarse y centran nuestra atención en la próxima reunión de la Reserva Federal (19-20 de marzo), en la que también se publicará un gráfico de puntos actualizado de la Fed (dot plot).
En resumen, la nota de Berenberg apunta: “creemos que, a pesar del precio casi récord del oro, la renta variable aurífera se ha desconectado de la materia prima subyacente; por lo tanto, vemos valoraciones atractivas entre muchos de nuestros nombres cubiertos y, dado que nuestras perspectivas sobre la materia prima siguen siendo positivas, consideramos que las valoraciones baratas son un punto de entrada atractivo”.
El oro se puede disparar por encima de los 2.200 dólares a finales de año
LAS MINERAS DE ORO SON ATRACTIVAS
“En cuanto a la calidad de las grandes capitalizaciones, destacamos Wheaton Precious Metals, que se vendió a raíz de una actualización de las previsiones mal recibida; nosotros pasaríamos por alto este aspecto y nos centraríamos en los márgenes de EBITDA superiores al 70 % y en el crecimiento del volumen equivalente en oro del 45 % durante 2024-30”.
También nos gusta Endeavour Mining, una de las principales mineras del mundo, después de una venta en el primer trimestre, impulsada por la salida del consejero delegado (CEO) – aconsejamos hacer caso omiso de este ruido y, en su lugar, centrarse en el crecimiento del volumen de Sabodala-Massawa (Senegal) y Lafigué (Costa de Marfil), mientras que también vemos margen para aumentar la rentabilidad a partir de 2025.
Creemos que Centamin está barata con fuertes catalizadores, como la entrega de 500.000 onzas al año a un coste total sostenido (AISC) de 1.000 USD/onza a partir de 2025, la aprobación del proyecto de Doropo (Costa de Marfil) y la mejora de Eastern Desert Exploration (EDX) en Egipto.
Por su parte, Hochschild Mining pondrá en marcha este trimestre la nueva mina Mara Rosa en Brasil, lo que se traducirá en una reducción de los costes y un aumento de la producción, mientras que Pan African Resources continúa su proceso de revalorización (+25% interanual), con un mayor crecimiento gracias al proyecto Mogale Tailings Retreatment (MTR) en Sudáfrica, de bajo coste AISC.
Las acciones de Resolute Mining se han vendido y presentan un valor atractivo, en nuestra opinión, con el crecimiento de la autoayuda en Syama (Mali) y el aumento de la exploración en Senegal en su mina de Mako.
Si quiere saber más sobre el sector minero aurífero, Hochschild Mining presenta sus resultados del ejercicio fiscal 2023 mañana día 13 de marzo: la presentación a los analistas es a las 09:00 (GMT) y la presentación Investor Meet Company es a las 10:45 GMT, mientras que Wheaton Precious Metals presenta sus resultados del ejercicio fiscal 2023 tras el cierre del mercado el 14 de marzo, con una conferencia telefónica a las 15:00 GMT del 15 de marzo.
