Caixabank, de nuevo en el tapete. La situación de los tipos hace el dividendo del banco vaya a ser durante los próximos años muy jugoso para el FROB -la Autoridad Ejecutiva de Resolución de cuya Comisión Rectora forma parte, entre otros, el Gobierno-, que tiene un 17,3% del capital. Este marco y la entrada de la saudí STC en Telefónica, que ha despertado de nuevo en el Ejecutivo el interés por las inversiones estatales estratégicas, provocan que se den las circunstancias para que el Gobierno que preside Pedro Sánchez, con o sin Nadia Calviño en el Ejecutivo, prorrogue su presencia en el accionariado de la entidad que encabeza José Ignacio Goirigolzarri.
EL FROB, BDE, Y CAIXABANK
El Gobierno forma parte de la Comisión Rectora del FROB, que es quien está dentro del capital de Caixabank, donde entró tras la absorción de Bankia, que fue rescatada por el Estado.
El FROB lo rige y administrado por una Comisión Rectora integrada por once miembros:el presidente, cuatro miembros designados por el Banco de España, uno de los cuales será el subgobernador/a, que ostentará la Vicepresidencia Primera de la Comisión Rectora; tres representantes del Ministerio de Asuntos Económicos y Transformación Digital, designados por el ministro, con al menos rango de director general; el vicepresidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), dos representantes del Ministerio de Hacienda y Función Pública, designados por el ministro o ministra, con al menos rango de director general.
El Gobierno tiene margen de maniobra. Mientras las perspectivas del banco sean buenas, pero no tenga un precio en bolsa que haga que el Estado entienda que resulta mejor vender que permanecer en el capital, el FROB seguirá en el capital de Caixabank, apuntan los analistas. Las perspectivas son muy buenas.Para muestra queda que es un valor que recomienda comprar el 70,4% de los analistas que conforman el ‘Consenso de Bloomberg‘. Son 19 los analistas que recomiendan comprar, lo que hace muy fiable esta apuesta. Mientras, siete dicen que se mantenga y solo uno recomienda vender. La acción tiene un potencial de retorno del 36,3%.
as perspectivas son muy buenas.Para muestra queda que es un valor que recomienda comprar el 70,4% de los analistas del ‘Consenso de Bloomberg’
El otro punto que favorece que el Estado prolongue su estancia en el capital del banco tiene que ver con la presencia en empresas estratégicas. Esta cuestión, en un Gobierno con Sumar, va a ganar fuerza y más aún después de la entrada de STC en el capital de Telefónica. No es el mismo caso, ya que en Caixabank el accionista mayoritario es Criteria, que es el holding de participadas de la española Fundación Bancaria La Caixa, pero no deja de ser un sector estratégico y una compañía estratégica.
Caixabank, al igual que Criteria, está presente en el accionariado de Telefónica. Ambas, con sus compras de acciones han venido contribuyendo tanto a la españolidad de la teleco como al apoyo a la labor del presidente de Telefónica, José María Álvarez-Pallete.
LA PERMANENCIA DEL FROB
Fuentes financieras consultadas por MERCA2 hacen hincapié en que “el FROB tiene un mandato claro de desinversión de su participación en Caixabank, pero también tiene como objetivo maximizar la recuperación de ayudas públicas, por lo que no hay prisa en vender”. “El momento de desinvertir será aquel en el que se considere que se dan las condiciones óptimas para cumplir con este objetivo, teniendo en cuenta no solo el precio de la acción, sino también las previsiones sobre su evolución, la valoración relativa, la volatilidad del mercado o la capacidad de absorción de la demanda”, explican a MERCA2 estas mismas fuentes financieras en alusión a la Autoridad Ejecutiva de Resolución, el organismo que preside Paula Conthe Calvo.
En la actualidad, la fecha límite para la desinversión es diciembre de 2025, con posibilidad de ampliación, como ya se ha hecho con anterioridad, por parte del Consejo de Ministros.
En este punto, hay que tener en cuenta un factor clave: en Caixabank no están incómodos con la presencia del Estado en su capital. No lo están, al menos en público. Al respecto, en reiteradas ocasiones, tanto el presidente del banco, José Ignacio Goirigolzarri, como el consejero delegado, Gonzalo Gortázar, han reiterado esta posición.
Al banco sí le preocupa el impuesto temporal a la banca impuesto por el Gobierno, que también ha criticado que no se remuneren los depósitos y que ha anunciado que lo recurrirá ante los tribunales. Antes el Ejecutivo, con la ministra de Economía, Nadia Calviño, a la cabeza, presionó mediante numerosas declaraciones públicas para que el banco redujera los afectados por el último expediente de regulación de empleo (ERE) y ofreciera buenas condiciones. También criticó los sueldos de la cúpula. Todo ello resulta curioso para fuentes del mercado que ponen hincapié en que el FROB está en el capital.
El plazo para que el FROB saliera de Bankia, entidad que absorbida por Caixabank debía concluir a los cinco años desde que inyectó 22.400 millones para su rescate. Dicho plazo se amplió a 7 años, situando la fecha límite en diciembre de 2019. De nuevo, en febrero de 2020 el Gobierno aprobó una nueva ampliación de dos años (hasta diciembre de 2023) que a finales del año pasado decidieron extender hasta diciembre del 2025.
El Estado inyectó 22.400 millones para rescatar Bankia, de los más de 58.000 millones con los que reflotó el sector financiero gracias al rescate de Bruselas. Del dinero dedicado a Bankia, el FROB calculó en su día que solo podría recuperar unos 6.000 millones, según publicó ‘Cinco Días’. La cuestión es si con la subida del precio de las acciones esa cifrá se podrá susperar.
EL ESTADO INYECTÓ 22.400 MILLONES PARA RESCATAR BANKIA, DE LOS MÁS DE 58.000 MILLONES CON LOS QUE REFLOTÓ EL SECTOR
En este punto, el Gobierno tiene margen de maniobra. Mientras las perspectivas del banco sean buenas, pero no tenga un precio en bolsa que haga que el Estado entienda que resulta mejor vender que permanecer en el capital, el FROB seguirá en el capital de Caixabank.
LOS DIVIDENDOS
La parte económica no ofrece discusión porque es muy jugoso cobrar dividendos, pero la parte de la reputación, el coste de imagen para el Gobierno, puede pesar. Y es que estar en el capital de un banco, aunque sea por medio del FROB, tiene costes que son difíciles de asumir de modo prolongado para un Gobierno de izquierda. ¿Por qué? Porque siempre que haya algún conflicto va a salir a relucir que el Estado está en el capital de la entidad.
En este punto, resulta complicado para el Gobierno que preside Pedro Sánchez criticar a los bancos por no remunerar los depósitos mientras que el Estado esté presente en el consejo de administración de Caixabank.
NO ES CÓMODO PARA EL BANCO CONTAR CON UN ACCIONISTA DE REFERENCIA QUE ES UN FOCO DE CRÍTICAS, COMO ES EL GOBIERNO
Por la parte empresarial, tampoco es cómodo para el banco contar con un accionista de referencia que es un foco de críticas, como es el Gobierno, Además, a veces este accionista se posiciona en contra de lo que propone la entidad.
En la próxima junta de accionistas está por ver si el Gobierno, mediante el FROB, será de nuevo presa de la contradicción de criticar al banco o votar en contra de alguna de sus propuestas a la par que está en el consejo de administración y recibe ingresos por dividendos.
AMPLIACIÓN DE LA FECHA
La ejecución de la desinversión forma parte de las obligaciones del FROB de acuerdo a la Ley 9/2012 y el mismo debía realizarse en un plazo no superior a los cinco años desde la fecha de suscripción o adquisición. No obstante, el Real Decreto Ley 4/2016 aprobó la ampliación a siete años del marco temporal en el que se debía producir la desinversión y abría la posibilidad de hacer nuevas ampliaciones de plazo bajo las correspondientes autorizaciones gubernamentales.
Así, el Consejo de Ministros de 21 de diciembre de 2018, con el preceptivo informe del FROB y del Ministerio de Hacienda, aprobó la ampliación por.dos años más.
La finalidad de esta ampliación era favorecer la utilización más eficiente de los recursos públicos maximizando la recuperación de ayudas, explicó entonces el Gobierno. La justificación para dar este paso es que la «extensión del plazo permitirá al FROB ejecutar su estrategia de desinversión con más flexibilidad».
Con las ampliaciones se llegará a diciembre de 2025. Luego se verá.
