Las acciones de la española Técnicas Reunidas marcaron ayer un máximo de cinco años en los 16,85 euros tras anunciar la firma de un contrato de 2.500 millones de euros en Arabia Saudí.
Se trata de un proyecto llave en mano para un ciclo combinado de almacenamiento de CO2 y tendrá una duración de 44 meses.
Para Pilar Aranda, analista de Bankinter, que tiene sobre Técnicas Reunidas una recomendación de Comprar con un precio objetivo de 18,3 euros, se trata de una noticia positiva por la dimensión del proyecto, aproximadamente el 14% de la Cartera de Pedidos. Tras este acuerdo, su Cartera alcanza un máximo de 17.500 millones. Lo más relevante es el buen comienzo de año en contratación, puesto que cerró 2014 en 12.479 millones.
Pero también, porque Técnicas Reunidas refuerza su presencia en Arabia Saudí. De hecho, Aranda reitera su recomendación de Comprar, por la buena evolución en la contratación, por la mejora de su caja neta, lo que es clave a la hora de acceder a nuevos contratos y por el incremento de los márgenes.
Técnicas Reunidas ofrece un importante potencial alcista, tras unos buenos resultados
Tesis de inversión en Técnicas Reunidas
En la última nota de Bankinter sobre Técnicas Reunidas, Pilar Aranda respondía la pregunta ¿por qué comprar Técnicas? Sus argumentos son:
- Técnicas ha presentado resultados del cuarto trimestre de 2024 positivos: las cifras principales fueron: Cartera de Pedidos 12.479 millones de euros (9,0% anualizado), se adjudica nuevos contratos por 4.803 millones en 2024; Ingresos de 1.233 millones (39%) frente a los 1248 millones; EBIT 49,8 millones (35%) frente a los 52 millones estimados; el Margen EBIT se sitúa en el 4,1% frente al 3,8% en el cuarto de 2023. La Caja Neta aumenta hasta los 394 millones frente a los 298 millones en el tercer trimestre de 2024.
- Buena evolución de la Cartera de Pedidos. Cierra el año en 12.479 millones, lo que implica adjudicaciones de 4.803 millones durante el ejercicio. Además, la previsión es que evolucione positivamente durante 2025, puesto que ya ha cerrado contratos en enero y febrero por 3.620 millones en Vaca Muerta (YPF) y Emiratos Árabes Unidos.
- Mejora la caja neta, lo que le favorece de cara a la captación de nuevos contratos. Obtiene en el conjunto del año 394 millones frente a los 348 millones a cierre de 2023.
- Eleva los márgenes. No obstante, de cara a los próximos trimestres es clave su evolución, puesto que pueden estar presionados por el alza de los costes de personal que, estimamos, se mantendrán. Durante 2024 aumentan un 20% frente a 2023.
- Se esperan fuertes inversiones en el sector y Técnicas puede ser una de las empresas beneficiadas de esta tendencia por su actividad focalizada en infraestructuras de petróleo.
- Espera recuperar el abono de dividendo en 2026, si bien nosotros no lo incorporamos a nuestras estimaciones hasta que no sea confirmado.
- Mejora su previsión de Ingresos para 2026 hasta los 5.500 millones de euros frente a los 5.000 millones anteriores(frente a los 4.135 millones de 2023). Además estima un EBIT superior a los 250 millones (frente a los 157 millones de 2023) y un BNA por encima de 160 millones (frente a los 60 millones de 2023).
Técnicas Reunidas acumula alzas del 9% en la semana gracias a una cartera de pedidos récord
Previsiones para el sector Petróleo y Gas
En el informe, Aranda estima que el precio del crudo descenderá en los próximos años. El principal motivo es la desaceleración económica, particularmente china. Pero otros factores impactan también, como economías más eficientes (cada vez es necesario una menor cantidad de crudo) y el auge de las energías limpias.
Además nos encontramos en un contexto de sobreproducción mundial, que se agudizará por los planes de EE.UU. de incrementar producción. A pesar de ello, Técnicas Reunidas tiene una Cartera de Pedidos en niveles muy elevados, lo que da estabilidad a sus ingresos futuros. La moderación en los precios del petróleo es el principal riesgo que enfrenta.
