El mercado da por hecho que la Reserva Federal no modificará los tipos de interés en su reunión del mes de marzo. La probabilidad de un movimiento es del 1% la víspera de la decisión, según la herramienta FedWatch del CME Group a la que ha tenido acceso Merca2.
Sin embargo, como apunta Cristina Gavín, jefa de Renta Fija y gestora de fondos de Ibercaja Gestión, “aunque parece claro que el tipo de intervención se va a mantener sin cambios, la clave vuelve a estar en el mensaje que transmita Powell de cara a los próximos meses. Los indicadores de actividad y confianza que hemos ido conociendo a lo largo de las últimas semanas han mostrado una significativa debilidad, lo que puede dar argumentos que justifiquen bajadas más agresivas de lo anticipado inicialmente. A esto se une el dato de inflación publicado el pasado miércoles, donde una moderación de precios mayor de lo que esperaba el mercado también apoyaría ese proceso de relajación en los tipos.”
“En este complejo escenario mixto, coincidimos con el consenso de mercado, y vemos dos bajadas en el tipo de intervención en este 2025. La Fed necesitará más datos en lo que a evolución de precios y efectos de los aranceles se refiere para poder justificar su decisión. Por este motivo, no veríamos la primera bajada hasta el mes de junio. Para la segunda bajada tendríamos que esperar para finales del tercer trimestre del año.”
El Fondo del Vicio saca pecho en los primeros meses de la Administración Trump
En esa línea apunta Gilles Möec, economista jefe en AXA IM, para quien “Powell no tiene prisa en asumir o descartar un «Fed put». La FED mantiene la cautela ante la evolución de la economía. Se espera que la tasa de fondos federales se mantenga sin cambios en la reunión de marzo,y una posible reducción en la previsión de crecimiento del PIB y un ajuste al alza en las perspectivas de inflación”.
Trump provoca riesgos a la baja para el empleo
Paolo Zanghieri, economista senior de Generali Investments, apunta que “la extrema incertidumbre provocada por los primeros movimientos de la nueva administración estadounidense plantea riesgos a la baja para el empleo y al alza para la inflación en una economía que sigue mostrando una demanda interna sana y una inflación persistente. Esta incertidumbre debería reforzar el enfoque basado en los datos que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) defiende desde hace tiempo.”
La Fed seguirá haciendo una pausa en los recortes de tipos en esta reunión, lo que indica dos recortes este año
“Creemos que esto permitirá a la Fed seguirá haciendo una pausa en los recortes de tipos en la reunión del próximo miércoles, lo que indica dos recortes de tipos este año, lo que coincide con nuestra opinión, frente a las expectativas del mercado de casi tres”, añade.
El oro, ante una nueva etapa como clase de activo por derecho propio
“La aplicación de los aranceles, aunque sea menos severa de lo inicialmente amenazado, probablemente elevará la inflación a finales de este año, pero podría revertirse en 2026. El FOMC ha señalado en repetidas ocasiones que lo óptimo es superar la subida de precios a corto plazo antes de recortar los tipos de forma más agresiva para amortiguar el golpe a la actividad económica. Nuestras hipótesis sobre la política comercial se inclinan más hacia el optimismo que hacia el pesimismo, pero la incertidumbre puede seguir lastrando la actividad antes de que se deje sentir el impacto real de los aranceles”, concluye.
Previsiones sobre la rueda de prensa posterior
Por último, François Rimeu, estratega senior de Crédit Mutuel Asset Management, señala que “en la rueda de prensa, lo más probable es que Jerome Powell reitere que la institución debe mantener una política monetaria restrictiva hasta que la inflación esté firmemente encaminada a cumplir el objetivo del 2%. En consecuencia, la Fed esperará a una evaluación clara del impacto económico de las reformas de Donald Trump antes de reducir sus tipos de interés oficiales a un nivel neutral, que se espera que se sitúe entre el 3,0% y el 3,5%, según las estimaciones (Fuente: Bloomberg).”
Creemos que los mercados financieros reaccionarán negativamente a esta reunión del comité monetario
Y advierte que “en este contexto, el FOMC seguirá vigilando los datos económicos, la evolución de las perspectivas y el equilibrio de riesgos antes de ajustar su política monetaria. Creemos que los mercados financieros reaccionarán negativamente a esta reunión del comité monetario, dado el significativo refuerzo de sus expectativas sobre futuros recortes de tipos por parte de la Fed desde mediados de febrero. En el mercado de renta fija, se espera un aplanamiento de la curva de tipos estadounidense.”
