Yan Taw Boon, jefe de Temática – Asia en Neuberger Berman, propone las Diez Fantásticas de China frente a las Siete Magníficas de Estados Unidos.
Las principales empresas tecnológicas chinas se perfilan como competidoras mundiales en un momento en que el presidente Xi Jinping pretende impulsar la innovación y revitalizar la economía de su país.
El 17 de febrero, el presidente de China, Xi Jinping, organizó una auspiciosa reunión: Los invitados procedían de las mayores empresas tecnológicas de su país, como Alibaba, BYD Company, Meituan, Tencent y Xiaomi, cinco miembros de un cacareado grupo conocido como los Diez Fantásticos1 (N. del T.: Terrific 10 en inglés).
El sector tecnológico chino ha estado bajo presión desde finales de 2020, cuando el Gobierno impuso una amplia normativa empresarial que acabaría con miles de millones de dólares en valor de capital. Al cortejar a los expertos en tecnología de China, el presidente Xi pareció tomarse en serio la revitalización de su economía y el restablecimiento de la confianza de los inversores.
La respuesta del mercado fue exuberante: El Hang Seng Tech Index se revalorizó un 35% desde su mínimo de 2025 el 13 de enero, superando con creces la subida del 1,5% del Nasdaq 100 y la caída del 4,9% de los Siete Magníficos en el mismo periodo2.
Dos grandes riesgos para los mercados: rentabilidad de los bonos y concentración en los índices
El renovado apoyo al sector tecnológico chino coincide con una serie de medidas de estímulo que, en nuestra opinión, han ayudado a estabilizar sectores clave, como el inmobiliario y el bancario, proporcionando una base potencialmente más sólida para la economía en general y para que prospere la tecnología.
También creemos que las Diez Fantásticas pueden beneficiarse de la creciente innovación en inteligencia artificial y robótica. Los drones ya reparten té de burbujas y hamburguesas en Shenzhen, mientras que los robots bailarines cautivaron al público durante la Gala del Festival de Primavera, seguida por más de mil millones de personas.
También está DeepSeek, la empresa china de IA que conmocionó al ecosistema tecnológico mundial al presentar un potente modelo lingüístico de gran tamaño que requería mucha menos potencia de cálculo y costaba una fracción del coste de los modelos GenAI existentes (para más detalles, véase Seeking Perspective on DeepSeek).
China: ¿hacia dónde pueden ir las cosas a partir de ahora?
Creemos que el sector tecnológico chino puede estar en la cúspide de su propio «momento OpenAI», que desencadenó un auge transformador de la inversión en IA en el sector tecnológico estadounidense en 2023-2024. Alibaba, por ejemplo, ha señalado que gastará más en gastos de capital, incluida la infraestructura de IA, en los próximos tres años de lo que había gastado en la década anterior.3
Y dado que los modelos occidentales de IA no habían estado ampliamente disponibles en China, también esperamos que el avance de DeepSeek pueda desencadenar aumentos de productividad en otros sectores, como la sanidad, el comercio minorista y la fabricación.
China: todo sobre el necesario y posible apoyo político en 2025
Aunque algunos se preguntan si las prohibiciones de la administración Trump a la exportación a China de chips fabricados en Estados Unidos frustrarán los avances del país en IA, creemos que es más probable que Trump utilice las prohibiciones como una táctica de negociación con el presidente Xi. Además, creemos que los ecosistemas tecnológicos occidentales y chinos ya se han desacoplado, y cualquier restricción adicional tendría un impacto incremental limitado.
De cara al futuro, tenemos previsto realizar un seguimiento de los nuevos debates políticos relacionados con la tecnología que surjan de las próximas reuniones políticas anuales de las Dos Sesiones de China en marzo.
Entretanto, mientras los inversores debaten si las Siete Magníficas estadounidenses pueden mantener su impresionante impulso, las Diez Fantásticas chinas siguen cotizando a valoraciones significativamente inferiores a las de sus homólogas estadounidenses. Dada la trayectoria potencial de la tecnología en China, creemos que esta disparidad podría presentar un atractivo punto de entrada para los inversores activos a largo plazo.
1 Entre las Terrific 10 (y sus homólogas estadounidenses más cercanas) figuran: Alibaba (Amazon, Microsoft); Tencent (Amazon, Microsoft); Meituan (Amazon); Xiaomi (Apple); JD.com (Amazon); NetEase (Microsoft); Baidu (Google); BYD (Tesla); Geely (Tesla); y SMIC (Nvidia).
2 Las Siete Magníficas son Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet (matriz de Google), Tesla, Nvidia y Meta Platforms.
3 Citigroup, 20 de febrero de 2025.
