Comentario de Amadeo Alentorn, gestor de renta variable sistemática de Jupiter AM, y del fondo GEAR, en el que analiza el «cambio significativo en su liderazgo que han experimentado los mercados 8Siete Magníficas) en los primeros meses de 2025»
En los primeros meses de 2025, los mercados han experimentado un cambio significativo. Mientras que los índices estadounidenses han sido los principales impulsores de rentabilidad en los últimos años, en este arranque del año se han mantenido en un terreno más neutral. En contraste, mercados europeos como el Ibex 35, el CAC francés y el DAX alemán han registrado avances de entre un 10% y un 15%, superando a sus pares en Norteamérica. Estamos presenciando un posible cambio de liderazgo. La gran incógnita es cuánto tiempo durará, pero sin duda abre oportunidades en el ámbito de la renta variable.
Uno de los aspectos más destacados del momento de mercado es la corrección que han sufrido las grandes tecnológicas, conocidas como las «siete magníficas». Desde mediados de diciembre, una cartera balanceada de estas siete compañías ha caído más de un 10%. Sin embargo, dentro de este grupo de valores, ha habido una notable dispersión de rentabilidades. Mientras que Meta ha registrado un avance de aproximadamente el 20% en lo que va de año, Tesla se ha desplomado alrededor de un 40%.
Siete Magníficas sí o no
Ante este escenario, se plantea la cuestión de si la narrativa de las «siete magníficas” se está desintegrando. Es posible que haya que analizar en profundidad las oportunidades individuales de cada empresa y tomar posiciones en función de ello, en lugar de invertir en todas ellas como un grupo homogéneo.
En relación con el sector tecnológico y la inteligencia artificial, la clave está en identificar qué compañías están logrando eficiencias reales con estas tecnologías. Más allá de los titulares sobre las grandes tecnológicas, hay bancos que están mejorando la atención al cliente con chatbots y farmacéuticas que aceleran el descubrimiento de fármacos mediante IA. Las oportunidades de inversión estarán en aquellas empresas que logren integrar estas innovaciones para mejorar sus beneficios, independientemente del sector en el que operen.
Además, una de las cuestiones fundamentales en el ámbito de la inteligencia artificial es la monetización de la inversión. Las grandes tecnológicas continúan realizando inversiones astronómicas en IA, pero la gran pregunta es cómo van a monetizarlas. Esto es especialmente relevante ahora que están surgiendo empresas más pequeñas, como DeepSeek, que ofrecen soluciones eficientes con inversiones mucho menores. Este factor podría estar contribuyendo a la caída que han experimentado muchas tecnológicas en lo que va de año.
El enfoque no pasa por tomar una posición macro sobre el sector tecnológico en su conjunto, sino por analizar detalladamente miles de empresas en busca de oportunidades individuales. Nuestro objetivo es encontrar oportunidades tanto en posiciones largas como en cortas, de manera que podamos beneficiarnos de los movimientos del mercado, independientemente de si sube o baja.
Otro de los factores que está marcando la evolución del sector tecnológico es la creciente competencia en inteligencia artificial entre Estados Unidos y China. La irrupción de empresas como DeepSeek ha sido un punto de inflexión en el mercado, demostrando que se pueden desarrollar modelos más pequeños y económicos que sean altamente eficientes en campos específicos. Esta tendencia está obligando a los grandes actores del sector a ajustar sus estrategias, como se ha visto con OpenAI, que ha reducido el precio de su servicio premium de 200 a 20 dólares para igualarlo con el de otros competidores.
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La evolución del mercado sigue avanzando con la aparición de nuevos jugadores, como Mistral, una startup francesa que recientemente lanzó un modelo basado en la mezcla de expertos, logrando resultados comparables a los de DeepSeek con un menor consumo de recursos. Este tipo de innovaciones están aumentando la competitividad a nivel global y podrían cambiar las dinámicas del sector en los próximos años.
El panorama de inversión en renta variable y tecnología sigue evolucionando con factores clave como la rotación de liderazgo entre mercados, la corrección en las grandes tecnológicas y la creciente competencia en inteligencia artificial. Para los inversores, la clave estará en identificar oportunidades con un enfoque detallado y selectivo, más allá de las narrativas generalizadas del mercado.
