Jefferies no mueve su recomendación de Mantener para la acción de EDP, junto con un precio objetivo de 3,20 euros, razonablemente convencida por los «estables» resultados de la energética portuguesa. Algo que, desde luego, no se puede decir de su filial de energías renovables, EDPR.
«A pesar de los desafíos en su negocio de energías renovables durante el conjunto de 2024, la empresa mantuvo un desempeño operativo estable, impulsado por una sólida evolución en redes e hidroeléctricas ibéricas», destaca el informe.
EL EBITDA RECURRENTE DE EDP fue de 4.950 millones de euros, reflejando una caída interanual del 1% y en línea con el consenso de la empresa y de Jefferies
El resultado bruto de explotación (Ebitda) recurrente de la compañía fue de 4.950 millones de euros, reflejando una caída interanual del 1% y en línea con el consenso de la empresa y de Jefferies. El beneficio neto recurrente del ejercicio, por su parte, fue de 1.390 millones de euros, un 7% por encima del consenso.
Esta mejora en el beneficio neto «se debe principalmente a menores impuestos e intereses minoritarios», interpreta el análisis.
EDP CONTIENE SU DEUDA Y RECOMPRA SUS TÍTULOS
Otra buena noticia es la contenida deuda neta, la cual alcanzó los 15.600 millones de euros, un 7% por debajo del consenso. «Esto implica un ratio Deuda Neta/Ebitda de los últimos 12 meses (LTM) de 3,5» -comenta Jefferies- «Adicionalmente, el ratio FFO/Deuda Neta Ajustada se sitúa en el 22%».
Además, EDP anunció un programa de recompra de acciones de hasta 100 millones de euros por un período máximo de tres meses, impulsado por la desaceleración en las inversiones previstas para 2025-2026. Al respecto, Jefferies espera que este programa tenga «un impacto positivo del +1% en el beneficio por acción (EPS) y un impacto menor al 0,1% en el ratio FFO/Deuda Neta, alineándose plenamente con el compromiso de preservar la calificación crediticia ‘BBB’ de EDP».
EDPR, EL HIJO DÍSCOLO
El pasado enero, la propia Jefferies difundió un análisis sobre la energética portuguesa en el que criticaba su excesiva dependencia de los activos renovables.
Asimismo, aquel informe subrayaba el balance más débil de EDP en comparación con sus pares, lo que limitaba su capacidad para aprovechar oportunidades de crecimiento futuro; y, por último, una cotización ligeramente por encima del promedio de otras empresas integradas.
«El precio objetivo de Jefferies se ha reducido de 3,7 a 3,3 euros (un 11% menos)» -explicaba entonces la entidad financiera- «Esta reducción se debe principalmente a una menor valoración de EDPR [la filial de energías limpias], impulsada por tasas más altas y menores valoraciones de renovables».
LAS CUENTAS 2024 DE EDPR han sido inferiores a sus objetivos y a las previsiones externas y, por si fuera poco, no podrá refugiarse bajo el ala de su matriz
Los resultados 2024 de EDPR han acabado confirmando este vaticinio. Las cuentas de la filial ‘verde’ de EDP han sido inferiores a sus objetivos y a las previsiones externas y, por si fuera poco, no podrá refugiarse bajo el ala de su matriz.
EDPR reportó un resultado bruto de explotación (Ebitda) de 1.500 millones de euros en el año fiscal 2024, reflejando una caída interanual del 16% y quedando por debajo no solo del consenso de la empresa, sino también de las estimaciones previas de la propia Jefferies, en un 9% y un 1%, respectivamente.
En la sesión de preguntas y respuestas, la dirección indicó que, por el momento, no prevén que EDP intervenga para comprar EDPR, dado el nivel actual de deuda. Sin embargo, enfatizaron que siempre considerarán todas las opciones con el objetivo de maximizar el valor para los accionistas.
