El grupo español líder mundial en fabricación y comercialización de envolturas para productos cárnicos, Viscofan, vivirá un nuevo ejercicio en máximos gracias a la mejora de los márgenes y a pesar de los menores ingresos.
Esta es la previsión que recoge Virginia Pérez Repes, analista de Renta Variable de CIMD Intermoney, en una reciente nota a clientes. Para Pérez Repes, Viscofan tiene una recomendación de Comprar con un precio objetivo de 70,0 euros, un potencial cercano al 16% desde los precios actuales, al que habría que añadir una rentabilidad por dividendo cercana al 5%.
Viscofan publicará sus resultados del ejercicio 2024 el jueves 27 de febrero después de cierre del mercado, y realizará una presentaciónsobre los mismos al día siguiente a las 09:30h
Pérez Repes añade en su nota a clientes que en un ejercicio de menos a más,tras la vuelta al crecimiento de ingresos en el tercer trimestre, prevemos que en el cuarto se mantenga la tendencia positiva de recuperación de los ingresos(3,0% en el cuarto trimestre) de la mano de los mayores volúmenes al irse normalizando los inventarios en las principales tecnologías de envolturas.
Además, aclara, la analista esperamos que continúe la progresiva recuperación de los márgenes observada ya desde finales de 2023,de forma que para el conjunto del año el margen Ebitda alcance el 24%,con una expansión de dos puntos porcentuales frente a 2023 gracias a la significativa recuperación del margen bruto(8,6 puntos porcentuales estimado hasta rozar el 70%) con la bajada del coste de las materias primas.
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Viscofan: previsiones de ingresos y beneficios
Con la evolución prevista para el cuarto trimestre, Intermoney estima que los ingresos del año 2024 alcancen los 1.207 millones de euros (-1,5% frente a 2023), con los ingresos de los negocios aumentando un 1% aunque con una evolución mixta(2% los del negocio tradicional y -4% los de los nuevos negocios fundamentalmente la debilidad de las envolturas plásticas) y los ingresos de energía bajando un -33%(descenso del pool eléctrico frente a 2023 y paradas forzosas de sus motores de cogeneración en los momentos de elevada producción eléctrica en el sistema español).
Sin embargo, apuntan en su nota, a pesar de los menores ingresos, como el grueso de la bajada de ingresos obedece a las menores ventas de energía, con poco impacto en Ebitda, prevemos crecimiento del Ebitda del 8% en 2024, en la parte alta del rango objetivo de la compañía(6/8% hasta los 285- 290 millones de euros) gracias a la bajada en el coste de las materias primas y de la energía, principalmente, con una mejora del margen Ebitda de 2,2 puntos porcentuales(hasta el 24,1%).
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Por otro lado, en la parte baja de la cuenta de resultados, previsión para 2024 de 206 millones de euros de EBIT (+11%) y de un beneficio neto de 154 millones de euros (+9% frente a 2023), en la parte central del rango objetivo de la compañía de aumentar el beneficio un +8/+10%. En cualquier caso, supone un ejercicio de nuevos máximos históricos, aclara Repes.
Intermoney indica que con la publicación de los resultados de 2024 es previsible que Viscofan anuncie sus previsiones para 2025
“Pensamos que dichas previsiones seguirán siendo positivas en cuanto a mejora de márgenes (recordamos que la última actualización de su plan Beyond 25 contempla alcanzar un margen Ebitda del 25%) aunque muy probablemente tendrán que recortar el objetivo de ingresos(inicialmente era de 1.300 millones, pero en marzo de 2023 se aumentó hasta los 1.450 millones) y, como consecuencia, el de Ebitda(340 millones inicialmente y posteriormente aumentado hasta los 360 millones).”
“Nuestras estimaciones contemplan un 5% en ingresos (hasta los 1.266 millones de euros) y un 6% en Ebitda (hasta los 316 millones)”, concluye.
