“Esperamos que se mantenga el buen tono de resultados en IAG si bien con unas tasas de crecimiento algo más moderadas. El principal motivo es el menor crecimiento de la capacidad en British Airways después de que anunciara que está llevando a cabo labores de revisión de motores en varios modelos de aviones”, explica Iván San Félix Carbajo- Equity Research Analyst en Renta 4.
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“Así, añade San Félix, esperamos unos datos de tráfico algo más moderados: capacidad un 5% frente al cuarto trimestre de 2023, en línea con la guía revisada de la directiva, y demanda del 5,5%. Esto implicaría un crecimiento de la capacidad 2024e del 6,4% y demanda al 7,9% frente a 2023.”
Calculan que los ingresos de pasajes unitarios crezcan al nivel más moderado de los últimos trimestres (+1% frente al cuarto de 2023) tras las fuertes subidas de precios desde la pandemia, y que los ingresos unitarios totales avancen un 0,9%.
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“Vemos que los gastos unitarios ex combustible aumenten un 2,9% (un 2,2% en 2024e frente a 2023) y que la bajada de los precios del combustible y coberturas a precios más bajos lleven a una caída de los gastos unitarios totales: -1,6% frente al acuarto de 2023 (0,2% en 2024 frente a 2023).”
“Prevemos que el EBIT antes de extraordinarios, principal magnitud operativa, alcance los 712 millones de euros (+42% frente al cuarto de 2023) y frente al consenso 755 millones.”
Una segunda opinión sobre IAG
Julian Pérez es el analista de CIMD Intermoney que sigue a IAG. Su recomendación es Mantener con un precio objetivo de 4,0 euros que suponen un potencial del -5%.
“Tras revisar nuestras estimaciones al alza para 2024 y 2025 hemos subido nuestro precio objetivo hasta los 4 euros por acción, pero la enorme revalorización del valor en el último año (+152%) y la esperada normalización del sector para 2025, nos deja sin potencial respecto a nuestro precio objetivo, por lo que cambiamos nuestra recomendación a Mantener”.
Con respecto a los resultados, espera un cuarto trimestre positivo, en línea con los resultados que viene presentando IAG los últimos trimestres. IAG volverá a presentar unos muy buenos resultados, donde Iberia y Vueling, al igual que en los trimestres anteriores, serán las más rentables gracias al buen comportamiento de las rutas con Latam y del tráfico aéreo en España.
“En este trimestre también veremos una fuerte recuperación de British Airways, por el aumento de rutas en el Atlántico Norte”, añade Pérez.
Según su análisis, España sigue siendo la región con mejor desempeño de Europa, donde los vuelos en el cuarto trimestre han superado en un 13% los del cuarto trimestre de 2019, mientras que en RU siguen estando un -4% por debajo de niveles de 2019, en Francia un -4% y en Alemania un -15%.
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“Las tarifas en Europa han caído en torno a un -5% durante el trimestre, pero pensamos que esto afectará sobre todo a las aerolíneas low cost. En IAG esperamos que se mantengan estables o crezcan ligeramente. Además, se han visto muy favorecidos por el menor precio del combustible durante el trimestre (-24% anualizado). Esperan aumentar la capacidad un 7% anualizado para el año completo.”
Por último, San Félix indica que en la Conferencia “estaremos pendientes de la evolución de las previsiones de oferta y demanda 2025e (Renta 4, un 4% frente a 2024 en ambas), comentarios sobre la evolución de la demanda (reservas para los próximos meses) y precios. Esperamos una mayor moderación tanto del crecimiento del tráfico como de los ingresos unitarios en 2025 si bien esperamos que los costes unitarios también moderen favorecidos por los menores costes de combustible.”
“Los principales catalizadores son el escenario de bajadas de tipos y los precios del combustible y el principal riesgo es la situación geopolítica”, concluye.
Iván San Félix tiene para IAG el precio objetivo y la recomendación En Revisión (antes 3,43 euros por acción y Sobre ponderar).
