La empresa de juegos de azar española Cirsa podría haber elegido un buen momento para salir a Bolsa. Un reciente informe de la entidad financiera alemana Berenberg tiene al sector del juego como su favorito dentro de las empresas de ocio.
Los analistas de Berenberg, recuerdan en su nota a clientes que el sector del juego fue el segundo más rentable el año pasado. “El juego es nuestro sector preferido para 2025”, indican.
El crecimiento mundial en línea debería continuar a un ritmo de dos dígitos y el impulso positivo en mercados como el Reino Unido, Italia y el recién inaugurado Brasil debería favorecer los perfiles de crecimiento de las empresas.
“Esperamos que Estados Unidos siga creciendo a un fuerte ritmo de dos dígitos, tanto en apuestas deportivas como en iGaming, a pesar del lanzamiento de un único mercado potencial de apuestas en el año. Esto seguirá impulsando las valoraciones, y los resultados sostenidos de Flutter y DraftKings serán importantes, mientras que cualquier indicio de ganancias en BetMGM sería muy positivo”, explican.
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“Sin embargo, añaden, entramos en 2025 con revisiones a la baja para nuestros valores expuestos en Estados Unidos, debido a resultados deportivos desfavorables. Esto refleja el dolor (pain) a corto plazo y las posibles ganancias (gain) a medio plazo a través del reciclaje, en nuestra opinión, con márgenes de ganancias estructurales que siguen tendiendo al alza.”
Sus valores favoritos dentro del sector del juego son las británicas Flutter Entertainment, Entain y Evoke, la alemana Zeal Network y la italiana Lottomatica, sobre las que tiene una recomendación de Comprar, mientras que es neutral (recomendación de Mantener) en la sueca Evolution y la estadounidense DraftKings.
El potencial de revalorización de sus favoritas supera en todos los casos el 15%, siendo el 16% de Flutter (objetivo en 247 libras) el más bajo y el 51% de Entain (precio objetivo de 6,70 libras) el más alto. Entre medias, Berenberg estima un potencial del 24% para Evoke (objetivo en las 0,90 libras), del 24% para Zeal Network (objetivo en los 57 euros) y del 195 en Lottomatica (objetivo en los 16,20 euros).
El casino en vivo sigue siendo el punto fuerte del iGaming
Para Jefferies, el casino en vivo sigue siendo el punto fuerte del iGaming. “Nuestras reuniones con los principales proveedores de casinos en vivo reafirmaron el fuerte potencial de crecimiento mundial, con Norteamérica y Sudamérica como mercados clave. A pesar de la entrada de nuevos competidores, la competencia en EE.UU. sigue siendo escasa, con sólo un puñado de proveedores (Playtech, Light & Wonder) que compiten contra Evolution, que domina el mercado.
Las nuevas normativas estatales podrían atraer a nuevos competidores, en particular los estados como West Virginia, que no exigen la presencia de un estudio local. Los proveedores siguen centrados en la cantidad y la calidad de los lanzamientos.
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Evolution tiene como objetivo más de 110 nuevos lanzamientos en 2025, centrándose en RNG (generador de número aleatorio) y Norteamérica, mientras que Playtech explora juegos híbridos dedicados en vivo/RNG y expande su plataforma para contenido en vivo más allá de los reinos del casino.
Por otro lado, el vertical de datos deportivos sigue siendo una forma atractiva de jugar con temas de apuestas globales (por ejemplo, migración en línea, nuevos mercados) sin elegir ganadores específicos. En EE.UU., los operadores de datos deportivos contribuyen a impulsar el cambio hacia productos con mayores márgenes y menos volátiles (p.e., apuestas in-play) y se benefician de mayores índices de captación (Genius Sports Ltd., Sportradar).
En cuanto a la vertical de afiliación, los inversores siguen preocupados por las implicaciones de un duopolio B2C en EE.UU. y el panorama en constante cambio de Google.
Sin embargo, las empresas siguen mitigando el riesgo potencial mediante una mayor diversificación de los ingresos (por ejemplo, la plataforma de tecnología publicitaria AdVantage de Better Collective y la adquisición de OddsJam, basada en suscripciones, por parte de Gambling.com).
Cirsa: el juego, un mercado de 690.000 millones en 2029
Se prevé que los ingresos del mercado mundial de los juegos alcancen los 522.500 millones de dólares en 2025, según Statista. Se espera que los ingresos muestren una tasa de crecimiento anual (CAGR 2025-2029) del 7,25%, lo que conducirá a un volumen de mercado previsto de 691.300 millones de dólares en 2029.
En un contexto global, la mayor parte de los ingresos se generarán en Estados Unidos, que se espera que represente 141.800 millones de dólares en 2025.
Dentro del mercado de los juegos, se prevé que el número de usuarios alcance los 3.000 millones en 2029. La penetración de usuarios será del 34,4% en 2025 y aumentará hasta el 37,5% en 2029.
Por último, se prevé que los ingresos medios por usuario (ARPU) sean de 843,90 dólares.
Por otro lado, The business research company, estima que el mercado del juego pasará de 310.970 millones de dólares en 2024 a 345.340 millones en 2025, con una tasa de crecimiento anual compuesto (TCAC) del 11,1%. El crecimiento en el periodo histórico puede atribuirse a la expansión de las plataformas de juego, el auge de los deportes electrónicos, las comunidades de jugadores, el auge de los juegos para móviles y las convenciones y eventos de juegos.
Según esta firma, el mercado del juego experimentará un rápido crecimiento en los próximos años. Crecerá hasta los 562.870 millones de dólares en 2029 a una tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) del 13,0%. El crecimiento en el periodo de previsión puede atribuirse a las innovaciones en el diseño de juegos, la inclusión de jugadores ocasionales, la sostenibilidad y las iniciativas ecológicas, el impacto social y la diversidad en los juegos, el apoyo y el reconocimiento de los gobiernos.
Cirsa registró en el tercer trimestre de 2024 unos ingresos de explotación de 531 millones de euros yun beneficio operativo de 173 millones de euros, un 9,5% por encima del mismo trimestre de 2023.
En los nueve primeros meses de 2024, la compañía ha acumulado un Ebitda de 508 millones de euros y unos ingresos de explotación de 1.564 millones de euros.
