El consenso de analistas que recoge Bloomberg es positivo con los resultados de Talgo correspondientes al tercer trimestre gracias a un aumento de la actividad y un mantenimiento de los márgenes.
Más en concreto, nota a clientes que firma César Sánchez-Grande, Head of Institutional Research en Renta 4 aclara que se prevén unos buenos resultados gracias a un aumento de la actividad y un mantenimiento de los márgenes por encima de las guías para 2024 del 11,5% (11,8% Renta 4 y 12,0% consenso).
Talgo publicará los resultados correspondientes a los nueve primeros meses de 2024 el próximo 19 de noviembre a cierre de mercado y celebrará una conferencia con analistas el 21 de noviembre a las 17:00 horas
Sánchez-Grande estima para los nueve primeros meses de 2024 un crecimiento de las ventas en Talgo del 10,8%, hasta los 521,1 millones de euros, como consecuencia de un mayor ritmo de ejecución de la cartera de pedidos, principalmente de los contratos de Alemania y Dinamarca y de entregas en el pedido del AVE en España.
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Por el lado del Ebitda estima 61,5 millones de euros por una mejora del apalancamiento operativo por una mayor actividad. El margen Ebitda espera que se sitúe en el 11,8%, en línea con el registrado en el primer semestre del año y por encima de las guías del 11,5% para el conjunto del año.
“Finalmente, esperamos una cartera de pedidos de alrededor de 3.800 millones frente a los 4.014 millones del cierre del primer semestre, ante la falta de contratación en el trimestre, por debajo de las guías de por encima de 1 vez ventas para el conjunto del año. Cabe recordar que en lo que llevamos de año la contratación asciende a 133 millones de euros”.
El consenso de analistas para los nueve primeros meses del año pasa por unos ingresos totales de 519,3 millones, un Ebitda de 62,5 millones, con un margen Ebitda del 12% y un beneficio neto de 23,4 millones.
Más allá de los resultados de Talgo: conferencia y guías
En lo que respecta a la conferencia con analistas, Sánchez-Grande recomienda estar atentos a los comentarios en relación al inicio de negociaciones con Sidenor para la compra de hasta un 29,99% del accionariado de Talgo, dando salida al fondo Trilantic. Y del pipeline a corto plazo: “debemos seguir con especial atención la actualización del “pipeline”, principalmente a la ampliación del contrato Arabia, a las negociaciones con operadores privados en España, Alemania y Francia, a Bulgaria y más contratos en Oriente Medio”, aclara.
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Y al respecto de la actualización de las guías 2024, en Renta 4 esperan que las ventas 2023/2024 sean de cerca del 50% de la cartera de pedidos de 2022, de 2.748 millones de euros. El margen Ebitda del 11,5% (11,7% Renta 4 y del 12,0% de consenso), un capex de 30 millones de euros, una ratio book-to bill 2024 de más de 1,0 vez con un pipeline de 20.000/25.000 millones, con 6.700 millones con resolución en los próximos 24 meses y, por último, una ratio deuda neta / Ebitda de 3,5 veces y un dividendo 2024 pendiente de ser definido.
En conclusión, Sánchez-Grande habla de unos resultados esperados positivos que deberían confirmar la aceleración de la actividad de la compañía y la mejora de márgenes. Por todo ello, en Renta 4 tienen sobre Talgo una recomendación de Sobre ponderar con un precio objetivo de 5,0 euros por acción.
Las acciones de Talgo se mueven en torno a los 3,4 euros, según las pantallas de Bloomberg, lo que supone una rentabilidad negativa del 23% en lo que llevamos de año y que la compañía tenga un valor de mercado de 417 millones de euros.
