La española Cie Automotive verá sus resultados hasta septiembre caer por la debilidad del mercado en el que opera. La estimación es que bajarán las ventas y los beneficios, pero se mantendrán los márgenes.
Virginia Pérez Repes, analista de renta variable en CIMD Intermoney, tiene una recomendación de Comprar con un precio objetivo de 33 euros que suponen un potencial del 26%, más la rentabilidad añadida del 3,6% que procede de la rentabilidad por dividendo.
Cie Automotive publicará sus resultados hasta septiembre el próximo martes 29 de octubre y celebrará una conference call ese mismo día a las 15.30 horas
Según la previa de resultados de Intermoney, según IHS, las producciones globales en el tercer trimestre han caído un -5,4%, con descensos en Europa, Estados Unidos, China e India y sólo Brasil y México registrando crecimiento. Con los descensos del tercero, las producciones hasta septiembre habrían bajado un -1,8% (hasta los 65,0 millones de vehículos).
Para 2025 prevé que se vuelva a la senda del crecimiento (+1,8% hasta los 90 millones de vehículos, por debajo de los 92 millones estimados en junio) y que la tendencia positiva se mantenga durante los siguientes años hasta superar en 2028 los 95 millones de vehículos, lo que implica una TACC 2023-28e del +1,0%.
“Pensamos que CIE seguirá demostrando su capacidad de crecer orgánicamente por encima del mercado y de mejorar sus márgenes(el objetivo es estar ya en 2025e con un margen Ebitda superior al 19%)”, explica Pérez Repes.
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Previsiones trimestrales de Cie Automotive
En lo que respecta a las ventas del tercer trimestre, Pérez Repes estima que los ingresos de CIE en el trimestre, pese a comportarse mejor que el mercado, habrán caído un -4,0%, con un impacto negativo de los tipos de cambio de 3-4 puntos porcentuales. En el acumulado hasta septiembre habrá un ligero incremento de los ingresos (+0,4% hasta los 2.987 millones de euros).
Y en cuanto a los márgenes, en Intermoney, esperan que se mantenga la tendencia de progresiva mejora de márgenes, con un margen Ebitda del 18,4% hasta septiembre (0,4 puntos porcentuales frente a los nueve primeros meses de 2023). En términos trimestrales, sería el séptimo trimestre consecutivo mejorando los márgenes (18,3%, +0,35 frente al tercero de 2023). En margen Ebit, mejora del 0,6% tanto en el tercer trimestre (hasta el 13,8%) como en los nueve primeros meses (13,9%).
Por el lado del Ebitda y del Ebit, Pérez señala que la caída de ingresos en el trimestre hará que el Ebitda baje ligeramente (-2%), con un Ebit estable. En el acumulado hasta septiembre, estimamos un +2,6% en Ebitda (hasta los 551 millones de euros) y un +4,6% en Ebit (hasta los 415 millones), cifras récord para un periodo de nueve meses.
Por todo ello, el beneficio bajará en el tercer trimestre, pero permanece estable hasta septiembre: debido al efecto de los resultados positivos por actividades discontinuadas en 2023, la evolución del beneficio será inferior a la del EBIT, registrando un descenso en el tercer trimestre (-6% estimado) que hará que a septiembre el beneficio se quede prácticamente plano (+0,5%) en 255 millones de euros.
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Por último, en lo que respecta a la reducción del endeudamiento, la firma estima una deuda financiera neta (DFN) de 1.043 millones, con un descenso de 91 millones frente los 1.135 millones a diciembre de 2023 y habiendo pagado 108 millones de dividendos; implica una DFN/Ebitda de 1,4 veces (frente a las 1,6 veces a cierre de 2023).
Por todo ello, en CIMD Intermoney reiteran su recomendación de Comprar con un precio objetivo de 33 euros.
