En este contexto, el 10 de agosto la matriz de Coach acordó adquirir Capri Holdings, por 7.619 millones de euros, uniendo así las marcas de moda Coach, Kate Spade y Stuart Weitzman de Tapestry con Versace, Jimmy Choo y Michael Kors de Capri.
Después de una investigación en profundidad, la Comisión Federal de Comercio (FTC, siglas en inglés), presentó el 22 de abril una demanda en su tribunal administrativo para bloquear dicho acuerdo, y en un tribunal de Nueva York, para solicitar una orden judicial preliminar sobre el cierre del acuerdo. No obstante, las preocupaciones de la agencia se centran en la combinación de los bolsos de ‘lujo accesible’ de Michael Kors, Coach y Kate Spade.
En este sentido, el acuerdo se alcanzó en el tercer trimestre de 2023, y la demanda presentada por la Comisión Federal de Comercio se puso en el segundo trimestre de 2024. Actualmente, la fecha de finalización del acuerdo final acordado entre las empresas es el 10 de febrero. Pero, no se deberá pagar ninguna tarifa de rescisión a la matriz de Michael Kors si el acuerdo no se cierra debido a problemas antimonopolio.
LA DEMANDA ANTIMONOPOLIO POR LA FUSIÓN ENTRE LA MATRIZ DE MICHAEL KORS CON COACH
En este sentido, una vez finalizado el juicio en el intento de la FTC de bloquear temporalmente la fusión de Tapestry y Capri (eso sí, a falta de los alegatos finales), los expertos le dan a las empresas un 60% de posibilidades de prevalecer. Las debilidades en el modelo del experto economista de la FTC; el testimonio que enturbió los contornos de un supuesto mercado de bolsos de lujo ‘accesible’ y la falta de una evidente competencia de precios refuerzan las conclusiones de los analistas.
«Las dos teorías de la FTC sobre el daño parecen tener fundamentos poco sólidos. Las cifras de participación de mercado y concentración proporcionadas por el experto de la FTC carecían de credibilidad y parecían estar basadas en participantes del mercado seleccionados cuidadosamente», señalan los expertos de Bloomberg.
ES POCO PROBABLE QUE LA FTC EMITA UNA RESOLUCIÓN A FAVOR DE LAS NUEVAS DIRECTRICES SOBRE FUSIONES EMITIDAS EN EL CUARTO TRIMESTRE DE 2023
Sin ir más lejos, la confianza de la FTC en las métricas tradicionales para evaluar una fusión horizontal, no es una posición ganadora. El concepto de un mercado de bolsos de lujo ‘accesible’ (es decir, de Michael Kors, Coach y Kate Spade), junto con sus límites, que dan lugar a las cifras de cuota de mercado combinada del 58%, y una concentración problemática de mercado, que fueron puestas en duda por los demandados.
No obstante, en cuanto a los resultados de las impugnaciones de fusiones y adquisiciones en los tribunales antimonopolio, dependen en gran medida de los materiales de investigación que han sido elaborados por las empresas. Bien es cierto, que la mayor parte de esos documentos han sido confidenciales, lo que hace imposible evaluar su solidez.
En este sentido, para salvar el caso de la FTC debería que existir el concepto de que las dos empresas compiten directamente tanto en precios como en otros elementos de competencia. No obstante, hay ciertas dudas entre los analistas de que existan dichos documentos donde se describe a un mercado altamente competitivo y dinámico.
EL TIEMPO PARA VALORAR LA FUSIÓN
En este contexto, si el concepto de un mercado de bolsos de lujo ‘accesible’ no puede definirse o medirse adecuadamente. La jueza del caso de la fusión de la matriz de Michael Kors y Coach tendrán que basarse en unas directrices emitidas recientemente que difieren de las utilizadas durante los últimos 20 años, que todavía no han sido adoptadas por ningún tribunal.
«La nueva directriz en la que se basa la FTC indica que una transacción puede violar la ley si existe una competencia sustancial entre las empresas, independientemente de un análisis de las cuotas de mercado. Esto permite a la FTC afirmar que la operación es ilegal sin una definición precisa del mercado o una cifra de cuota de mercado combinada», expresan los expertos.
En este sentido, es probable que el litigio en tribunal federal concluya mucho antes de la fecha de finalización del acuerdo final de las empresas en el primer trimestre de 2025. La audiencia preliminar de medida cautela comenzó el 9 de septiembre y se prolongó hasta el 17 de septiembre. No obstante, los argumentos finales, tanto de la matriz de Michael Kors como la de Coach, están programados para el 30 de septiembre.
Sin ir más lejos, la sesión informativa posterior al juicio está prevista una semana después de que finalice el juicio en el Tribunal Federal, lo que sugiere que se tomará una decisión entre finales de octubre y principios de noviembre. Pero, la audiencia de la FTC para Tapestry y Capri está ahora fijada para el 25 de septiembre, lo que significa que comenzará antes de que se emita una decisión sobre la orden preliminar. Pero, es poco probable que se tome una decisión antes del tercer trimestre de 2025.
