La temporada mundial de resultados del segundo trimestre de 2024 para las empresas no financieras calificadas casi ha concluido. La lenta recuperación continúa, aunque impulsada más por la mejora de los márgenes que por el crecimiento estático de los ingresos, según un reciente informe de Standard & Poor’s (S&P) Global Ratings.
Más en concreto, la temporada de resultados mundiales del 2T 2024 para las empresas no financieras calificadas casi ha concluido, con el 89% de todos los resultados, el 90% para las de grado de inversión (Investment Grade – IG) y el 89% para las de grado especulativo (Speculative Grade – SG).
continúa la lenta recuperación, impulsada más por la mejora de los márgenes que por el crecimiento de los ingresos.
En tasa anual, las ventas mundiales de las empresas calificadas por S&P Global Ratings que presentan informes trimestrales se mantienen prácticamente estables (-0,2%) y el EBITDA aumenta un 2,5%. En comparación con el mismo trimestre de hace un año, la mejora es más visible, con un aumento de las ventas del 1,5% (el primer repunte desde el cuarto trimestre de 2022) y un aumento del EBITDA del 6,6%.
Resultados: se mantiene el peso de las Siete Magníficas
Las grandes empresas tecnológicas estadounidenses (NVIDIA, Amazon, Meta, Microsoft…) siguen teniendo el mayor impacto positivo en el crecimiento global del EBITDA, y las empresas energéticas, el más negativo, según recoge la agencia.
El crecimiento y la mejora de los márgenes son significativamente mayores si se excluyen los sectores de materias primas. Sobre esa base, el EBITDA aumenta un 7,5% en tasa anual, sobre un crecimiento de los ingresos del 1,5%, un cuarto trimestre consecutivo de crecimiento y en constante aumento.
La evolución de los márgenes está dividida a partes iguales, con la mitad de los sectores ampliando márgenes -encabezados por los servicios públicos, los medios de comunicación y la tecnología- y la otra mitad experimentando una contracción, sobre todo en petróleo y gas, transporte y metales y minería.
Oportunidades para los inversores que buscan rentas más allá del efectivo
La presión sobre el flujo de caja derivada del aumento de los pagos de intereses está disminuyendo, con un aumento anual de los intereses pagados en efectivo del 15% en el segundo trimestre, frente al 21% en el primero. La cobertura de intereses está empezando a subir, tras haber disminuido constantemente desde mediados de 2022.
Las empresas están recortando el crecimiento del gasto de capital (capex), con un aumento de las inversiones del 4,2% frente al 7,2% del trimestre anterior. Tras cinco trimestres de actividad reducida, el crecimiento de la recompra de acciones ha vuelto a ser positivo (+7,8%).
El análisis del sentimiento empresarial apunta a un optimismo relativo continuado en Estados Unidos y en los sectores vinculados al consumo, y a un pesimismo relativo en Asia-Pacífico y en los sectores de la industria pesada. Esta división sectorial es especialmente aguda en Europa.
Como conclusión, Standard & Poor’s Global Ratings indica que más allá de la moderación del capex (inversiones), es difícil señalar algún presagio de un nuevo deterioro generalizado en lso resultados empresariales globales. La recuperación de los beneficios continúa, aunque a un ritmo modesto y con una clara dependencia de Norteamérica y del consumidor.
Ahondando en esta idea, los inversores mundiales centrados en la percepción de rentas disfrutaron de un segundo trimestre de 2024 muy sólido, según se desprende de la última edición del Janus Henderson Global Dividend Index.
El inicio del pago de dividendos por parte de grandes empresas estadounidenses, como Meta y Alphabet, impulsó la tasa de crecimiento mundial del segundo trimestre en 1,1 puntos porcentuales, aunque de todas formas el panorama fue de crecimiento generalizado: a escala mundial, el 92% de las empresas aumentaron los dividendos o los mantuvieron estables. Además, un tercio de los sectores registró un crecimiento subyacente de dos dígitos y solo en tres sectores descendieron los dividendos.
