Almirall publicará los resultados correspondientes al segundo trimestre de 2024 el lunes 22 de julio antes de la apertura de mercado y celebrará una conferencia telefónica a las 10:00 a.m. CET del mismo día.
Álvaro Arístegui Echevarría es analista de Renta 4 y tiene un precio objetivo para Laboratorios Almirall de 10,8 euros por acción y una recomendación de sobre ponderar. Anteriormente, el precio era de 10,4 euros por acción “consecuencia tan solo de pequeñas variaciones en la tasa de descuento y el número de acciones en circulación”.
En su nota previa, estima que Almirall presentará unos resultados semestrales alineados con el cumplimiento de los objetivos marcados para el conjunto del ejercicio (R4 primer semestre ventas +8,3% y EBITDA 105,7 millones de euros frente a una guía que apunta a un crecimiento de las ventas de un dígito alto y un EBITDA entre 175-190 millones de euros).
El segundo trimestre debería mostrar unas tendencias similares a las observadas en el primer trimestre, en un ejercicio que destaca por la aceleración del crecimiento de los ingresos, pero a su vez, un significativo aumento de los gastos relacionados con el apoyo a los nuevos lanzamientos, especialmente Ebglyss en Europa y posiblemente Klisyri “large-field” en EE.UU. de cara al cierre del ejercicio.
En términos de flujo de caja, y a pesar del esperado aumento en la generación de flujo de caja operativo, los importantes pagos por hitos a realizar durante el ejercicio (120 millones esperados de los que 76 millones fueron desembolsados en el primer trimestre), provocarán cierto aumento del endeudamiento, que en todo caso se sitúa en posiciones cómodas (0,5 veces DFN/EBITDA 2024e a cierre del primer trimestre).
Previsiones de Renta 4 sobre Almirall
De cara a la segunda mitad del ejercicio, que es más flojo que el primero debido a la estacionalidad que presentan algunos productos, prevemos continuidad en la aceleración del crecimiento de las ventas, con cierta recuperación del margen bruto, que en el primer semestre ha estado condicionado por la depreciación de ciertos inventarios, y un menor consumo de caja, dado que los pagos por el cumplimiento de hitos en productos licenciados serán más bajos.
Más a largo plazo, prevemos que la maduración de los lanzamientos (Ebglyss, Klisyri, Wynzora) impulse el crecimiento del negocio. Adicionalmente, la dilución de los gastos operativos redundará en mejores márgenes y beneficios crecientes, por lo que consideramos que es un buen momento para adquirir acciones de la compañía aprovechando su menor valoración de mercado en términos históricos.
Nuestras estimaciones se sitúan por encima del consenso en lo referente al segundo trimestre y alineados con este para el conjunto del ejercicio.
El consenso de analistas que recoge Bloomberg estima para Laboratorios Almirall unos ingresos totales de 248,5 millones, con un Ebitda de 50,2 y un Ebit de 82,9 millones par aun beneficio neto de 7,3 millones.
Telefónica, Merlin y Almirall: valores del mercado que pagan dividendos en junio
Almirall cotiza estos días en torno a los 9,20 euros, lo que supone una capitalización de mercado de unos 1.963 millones de euros, mientras que ofrece una rentabilidad por dividendo de dos puntos porcentuales.
Luz verde del NICE británico
Hace unos días la compañía biofarmacéutica dedicada a la dermatología médica anunciaba que el National Institute for Health and Care Excellence (NICE) ha recomendado Ebglyss (lebrikizumab) para su uso en Dermatitis Atópica de moderada a grave en el NHS de Inglaterra.
Lebrikizumab está indicado para el tratamiento de pacientes adultos y adolescentes (a partir de 12 años y con un peso corporal de al menos 40 kg) con Dermatitis Atópica (DA) de moderada a grave, que sean candidatos a terapia sistémica. El tratamiento fue aprobado por la Comisión Europea y la Agencia Reguladora de Medicamentos y Productos Sanitarios (MHRA) del Reino Unido en diciembre de 2023.
En el Reino Unido, aproximadamente 5,2 millones de adultos (7,7%, 18-74 años) y 2,5 millones de niños (18%, 0-17 años) padecen dermatitis atópica moderada o grave10 también denominada comúnmente eccema atópico.
