Inmobiliaria Colonial presentará sus resultados a junio hacia el martes 30 de julio tras el cierre del mercado, y celebrará previsiblemente una conferencia telefónica a continuación.
En CIMD Intermoney tienen una recomendación de comprar con un precio objetivo de 8,5 euros que otorga a la socimi un potencial de revalorización entre una diferencia del 49% hasta su precio objetivo y un 5% de rentabilidad por dividendo.
En su nota previa de resultados explican que la filial francesa SFL habrá anunciado sus cifras el miércoles 24 de julio. Esperamos para la socimi un crecimiento de rentas del +7% hasta los 196 millones de euros, una ligera aceleración respecto al marzo pasado (+6%).
Bankinter apuesta por el inmobiliario a través de Colonial, Lar, Aedas y Neinor
Considerando una cierta contención de costes, esperamos un EBITDA recurrente de 158 millones, o un +8%. No consideramos la partida por ajustes de valoración, por lo que estimamos un resultado neto durante el semestre de 108 millones, frente a un resultado negativo de -357 millones el ejercicio pasado, que incluyó un ajuste negativo de -532 millones antes de minoritarios. Confirmamos básicamente nuestras estimaciones tras la entrada en el accionariado de Criteria, implicando un +7% TACC en EBITDA 2023-2026, aclaran.
Pese a que el valor se está viendo afectado por el mal momento de los activos en EE.UU., tanto en Madrid como en París, los mercados principales de Colonial, la desocupación en CBD ha ido descendiendo de forma clara desde el segundo trimestre de 2021, encontrándose actualmente en el 5 y 2%, respectivamente. En Barcelona los niveles se mantienen en el entorno del 5%.
Las cifras de los activos de la socimi son incluso más positivas en el caso de París, donde la desocupación es cero desde hace varios trimestres, así como en Madrid, donde ronda el 2%. Consideramos positiva la reciente entrada de Criteria en el accionariado, ya que contribuye a la estabilidad de éste, con además de implicar una sólida identificación cultural.
Esperamos que Colonial reporte un incremento de rentas del +7% hasta los 196 millones. SFL anunciará sus cifras el día 24, que esperamos que muestren un crecimiento de rentas a junio del +16% hasta los 129 millones, un crecimiento algo menor que en el primer trimestre (+18%).
Befesa, Colonial, CIE, EDPR, ENCE e IAG, la nueva cartera modelo de CIMD Intermoney
Las razones de este incremento seguirían siendo las conocidas, si bien estando afectadas por una comparación interanual más exigente, dividiéndose entre dividiéndose entre:
1) factores orgánicos (+7%), que incluyen los incrementos de rentas en contratos, así como nuevos contratos al alza firmados en 2023, en especial en activos como Washington Plaza, Cézanne-Saint Honoré y #Cloud.Paris;
2) incremento de cartera (+8%) por la primera contribución en términos interanuales de Louvre Saint Honoré, así como superficie retail en Champs-Elysées.
No pensamos que haya cambiado la opinión expresada anteriormente por SFL sobre una creciente polarización, con las empresas focalizándose en activos de alto valor añadido, una tendencia que, al igual a lo visto en Madrid y BCN, beneficia a Colonial.
Colonial: Madrid y Barcelona
Esperamos resultados menos positivos en España. Concretamente en Madrid estimamos un descenso de rentas del -12% hasta los 44 millones, aún afectado por la venta de activos a principio de 2023, y a la entrada en rehabilitación de otros; en términos equivalentes, las rentas subieron un +6% según Colonial en el primer trimestre debido a incrementos de rentas y ocupación; esta última aumentó en más de un punto en el primer trimestre, hasta el 97,4%.
En Barcelona esperamos un incremento de rentas del +5%, hasta los 23 millones, aunque aquí el dato más relevante será la desocupación, que repuntó a fin de año 2023 de nuevo hasta el 16% y apenas corrigió la tendencia en marzo; el incremento de rentas en el primer trimestre fue del +8% like-for-like.
