Las acciones de Lar España se disparaban este viernes más de un 17% en el arranque de la jornada bursátil, tras conocerse la intención del consorcio formado por el fondo inmobiliario Hines y Grupo Lar de lanzar una oferta pública de adquisición de acciones (OPA) de carácter voluntario sobre el 100% del capital de la socimi.
En concreto, arrancaron la jornada con una revalorización del 17,17%, hasta intercambiarse cada una de sus acciones a 8,19 euros, superando los 8,10 euros ofertados, lo que supone valorar la totalidad de la socimi en 677,9 millones de euros.
A las 9.15 horas moderaba su impulso al 16,17%, con sus títulos a 8,12 euros, todavía por encima del precio ofertado por Hines y Grupo Lar.
Lar España: Renta 4 mejora el precio objetivo con nota de sobre ponderar
Según el anuncio remitido este viernes, antes de la apertura del mercado, a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), el importe total máximo a desembolsar en efectivo por Helios, la sociedad participada en un 62,5% por Hines European Real Estate Partners y en un 37,5% por Grupo Lar Retail, asciende a 609,1 millones de euros.
El precio ofertado por Helios implica una prima del 16% sobre el precio al que cerraron ayer las acciones de Lar España (6,99 euros); del 17% sobre el precio medio ponderado de cotización del último mes; del 16% sobre el precio medio ponderado de los últimos tres meses, y del 25% sobre el precio medio ponderado de los últimos seis meses.
La oferta se formula sobre la totalidad de las acciones emitidas de Lar España, a excepción de las acciones que poseen tanto Grupo Lar como su presidente, Miguel Pereda, dado que se han comprometido irrevocablemente a no aceptar la oferta.
Lar España ‘cotiza’ al alza en las perspectivas del mercado
Por tanto, la oferta se dirige de manera efectiva a un total de 75.196.924 acciones ordinarias de Lar España de 2 euros de valor nominal cada una, pertenecientes a una misma clase y serie, representativas del 89,85% de su capital social.
De este modo, la oferta está condicionada a alcanzar un nivel mínimo de aceptación que otorgue control al oferente, a que el perímetro de activos permanezca inalterado y a que no se produzcan cambios materiales en la posición de deuda neta/efectivo si se toma como referencia la última información publicada al cierre del primer trimestre de 2024.
Además, el consorcio financiará la oferta con una combinación de fondos propios y deuda externa totalmente suscrita por bancos de «reconocido prestigio», al tiempo que han detallado que la intención de las partes es optimizar aún más la estructura de capital de Lar España y aumentar el apalancamiento hasta el 60% LTV (‘loan to value’).
Si Lar España realizara cualquier reparto de dividendos, reservas o cualquier otra distribución a sus accionistas con anterioridad a la liquidación de la oferta, ya sea ordinaria o extraordinaria, a cuenta o complementaria, el precio de la misma se reducirá en una cantidad equivalente al importe bruto por acción del reparto o distribución.
Finalmente, Stanley y AZ Capital actúan como asesores financieros y Freshfields Bruckhaus Deringer y Garrigues como asesores legales del consorcio.
Valoración de la OPA sobre Lar España
En Bankinter recomiendan vender en mercado si superase esos 8,10 euros, puesto que no descartamos una contraoferta por un tercero.– Helios es un fondo de inversión controlado por la inmobiliaria Hines. Recomendamos, bien Vender a cualquier precio superior a los 8,10 ofrecidos, en caso de que lo supere, como pensamos efectivamente sucederá porque no descartamos una oferta mejorada, o bien esperar a la materialización la OPA y aceptarla, en caso de que lo anterior no sucediera. Nuestros argumentos son:
(1) El precio ofertado representa una prima que consideramos interesante (15,9% sobre el precio de cierre de ayer y 25,0% sobre el precio medio de los últimos 6 meses), pero creemos que probable que se especule con una oferta superior que podría terminar presentándose o no.
(2) Supera nuestro precio objetivo de 7,90 €/acc. Por tanto, esta oferta o cualquier otra superior “paga” los fundamentales de Lar.
Por su parte, en CIMD Inermoney señalan: «Confirmamos nuestra recomendación de Comprar en Lar España, así como nuestro Precio Objetivo de 8,5 euros, con fecha diciembre 2024. Ante la OPA anunciada hoy por Hines y Grupo Lar a 8,1 euros recomendamos no vender de momento las acciones, teniendo en cuenta que, si bien improbable, no es descartable una contraopa, que podría ser encabezada por el máximo accionista Castellana Properties, controlada por Vukile, aliada con un eventual socio. El apreciable descuento del precio respecto al NAV, -24%, así como el creciente interés del mercado por los activos retail, podría también suscitar ofertas de otros jugadores.»
