La firma de inversión Renta 4 ha emitido una nota sobre la empresa de software para sector turismo Amadeus en la que establece una recomendación de mantener sus títulos con un precio objetivo de 68 euros, lo que supone un potencial alcista del 8,8% desde los precios actuales.
Renta 4 recuerda que Amadeus es líder mundial en sistemas de tecnología para el sector de viajes, una actividad que representa en torno al 9,1% del PIB mundial y que está previsto que sus expectativas de crecimiento le lleven a aumentar dicha cuota hasta el 11,6% en los próximos 10 años.
Según la firma de inversión, el objetivo de Amadeus es seguir liderando la conectividad de todo el ecosistema del sector de viajes y está orientando sus inversiones para adaptarse a los cambios del mercado y desarrollar la tecnología del futuro apoyándose en sus dos principales fortalezas: el conocimiento del mercado y su liderazgo tecnológico.
Confían en la capacidad de Amadeus de seguir desarrollando soluciones diferenciales, que abarquen el proceso de viaje de principio a fin y mejorando la experiencia del cliente.
Desde el punto de vista de las valoraciones, en Renta 4 estiman que los objetivos financieros 2023/2026 de Amadeus son atractivos y alcanzables, que implican un nivel de crecimiento elevado: ingresos 9,5%/12% TACC (Renta 4 10,7%), márgenes operativos ampliándose (planos a nivel EBITDA incluyendo los costes de migración a la nube) y fuerte capacidad de generación de caja (3.900/4.200 millones de euros) en un entorno intensivo en capex y manteniendo una sólida posición financiera (deuda neta/EBITDA 1,0/1,5 veces) y un payout del 40%/50%.
En la firma de inversión confían en el cumplimiento de los objetivos y creen que, además, Amadeus podrá seguir realizando adquisiciones tras haber retomado esta actividad este año.
Por todo ello, ajustan sus estimaciones de ingresos un -1% en 2024, +2,3% en 2025 y un 4,6% en 2026, EBITDA casi +1 punto porcentual para los 3 años y EBIT entre +0,7/+1,5 puntos porcentuales “con lo que los márgenes operativos quedan por debajo de nuestra anterior previsión: margen EBITDA 2024 38,6% (-1,4 puntos porcentuales frente a la anterior previsión y +0,7 puntos porcentuales frente a 2023) y margen EBIT 2024 29,9% (-1,1 puntos porcentuales frente a la anterior previsión y 4,5 puntos porcentuales frente a 2023).
TESIS DE INVERSIÓN EN AMADEUS
El sector de viajes supone un 9,1% del PIB mundial y está previsto que continúe creciendo a un ritmo elevado en los próximos años, que lleve a ampliar su cuota hasta el 11,6% en 2033e.
Amadeus tropieza con fuerza el día antes de celebrar su Capital Markets Day (CMD)
Amadeus es líder mundial de sistemas tecnológicos para el sector de los viajes. Sus principales fortalezas son el conocimiento del mercado (de más de 35 años) y su liderazgo tecnológico.
La directiva ha presentado unos objetivos atractivos hasta 2026 y nuestras previsiones apuntan a que los cumplan. Destacamos su capacidad de generación de caja y solidez financiera.
“Elevamos nuestro precio objetivo hasta los 68,0 euros por acción (antes 64,5 euros) que implica un potencial de revalorización inferior al 10%. Estaremos pendientes de encontrar puntos de entrada más atractivos. Reiteramos mantener.”
Como catalizadores del valor en Renta 4 apuntan una demanda latente y la disposición para viajar (volar/ alojarse en hoteles), la capacidad para desarrollar soluciones diferenciales y una gran capacidad de generación de caja y posición financiera saneada que le permite realizar adquisiciones y mejorar la remuneración al accionista.
La cotización de Amadeus sigue sin ver los cielos despejados en 2024
Como riesgos a esta tesis de inversión, en Renta 4 señalan el deterioro macro, principalmente en Europa, el empeoramiento de las condiciones para viajar y la posible aparición de tecnologías disruptivas.
Según las pantallas de Bloomberg, Amadeus se deprecia un 5,4% en lo que llevamos de año, lo que se traduce en una capitalización de mercado de 27.590 millones de euros. Cotiza con un per 23 sus beneficios previstos y ofrece una rentabilidad por dividendo de unos dos puntos porcentuales.
