La firma de inversión española Norbolsa tiene en su cartera de valores favoritos para la segunda mitad del año a Iberdrola, Cie Automotive, Gestamp, CAF, Dominion, Arteche, Faes Farma y Viscofan entre sus valores locales.
“Nos posicionamos en Infraestructuras, Energía, Utilities, Alimentación, Tecnología, Telecoms y Lujo. Con una postura más neutral en Seguro, Banca, Farma y RE. Y negativos en Industriales, Retail y Autos”.
En la cartera modelo europea salen BNP Paribas, Nestlé y Mercedes y entran MedioBanca, Cie Automotive, Carlsberg y Merlin.
La tesis de inversión de Cie Automotive pasa por unos resultados del primer trimestre positivos, por encima del consenso en todas las partidas principales y porque “consideramos que la compañía se encuentra en niveles muy saludables para que podamos ver una aceleración del crecimiento vía inorgánico de cara a este final de Plan 21-25”. Norbolsa sigue viendo a CIE “como la best in class dentro del sector de autopartes, que continúa ejecutando trimestre a trimestre a pesar de todas las incertidumbres que rodean al sector”. Su objetivo son los 30,51 euros por acción.
Sobre Gestamp, la firma pone su foco en la evolución del Plan Phoenix, “donde en la actualidad no tenemos mucha visibilidad” y explica que Gestamp confirma las guías para 2024, “pese a un inicio de año débil, la compañía confirmaba sus guías para 2024 afirmando que tenían suficiente visibilidad”. El precio objetivo es de 4,10 euros.
La tesis sobre Dominion pasa porque en Norbolsa “seguimos viendo a la firma como una compañía de calidad, a la que apoyan la solidez de sus elevados márgenes de contribución y su gran capacidad de generación de cash flow.” La firma de inversión habla de un trimestre sin grandes novedades y topline comparable afectado por la desinversión retail (B2C). Precio objetivo de 5,76 euros.
Iberdrola finiquita su recompra de acciones y se prepara para la reducción de capital
Arteche se fundamenta en el hecho de que el CMD “vuelve a mostrarnos que la firma se encuentra muy bien posicionada tanto estratégica como geográficamente para poder beneficiarse de todos los vientos de cola que vivirá el sector en los próximos años”. También destaca que sus resultados 2023 estuvieron por encima de lo esperado, sorprendiendo positivamente a nivel de rentabilidad. Objetivo en los 5,52 euros por acción.
IBERDROLA, CAF, FAES FARMA Y VISCOFAN
La tesis de inversión en Iberdrola apunta que los “números reportados están beneficiados por las plusvalías de México, en cualquier caso, los resultados ajustados quedaban también ligeramente por encima del consenso. Estos resultados vuelven a reforzar la percepción de calidad y buena gestión de Iberdrola, que en nuestra opinión le hacen merecer ese múltiplo superior frente al sector”.
En la revisión sobre Faes Farma destacan que son muy positivos en la estrategia de la farmacéutica de aprovechar sinergias geográficas. “Tras un inicio de año en línea con lo esperado, pero con las guías del año que muestran un aumento en los costes de cara a los próximos trimestres”, indican. Y señalan que Faes espera un crecimiento de los ingresos del 6-8% y el Ebitda del 3-5%, “en línea con nuestras estimaciones”. El precio objetivo es de 4,64 euros.
La tesis de inversión en Viscofan pasa por unos “resultados en los que no veíamos mejora en la demanda”. Hablan de un momento de incertidumbre, pero en cualquier caso, compañía líder en su sector. En Norbolsa inciden en que los resultados vuelven a decepcionar en ingresos, afectados por una demanda todavía debilitada, y por los precios de cogeneración de la energía en España, pero con una nota positiva en Asia, “donde vemos que el mercado se va poco a poco recuperando en China en el trimestre”. Precio objetivo de 72 euros por acción.
Solaris (CAF) suministrará 88 autobuses eléctricos más en Suecia
Por último, en CAF la tesis se fundamenta en la idea de una mejora de rentabilidades en Solaris, pero que sorprendían negativamente en ventas de autobuses. La firma de inversión destaca unos “márgenes en línea con lo esperado, pero viendo la evolución de las ventas, destacamos una desaceleración en el margen de ferroviario, a la vez que Solaris va mejorando”. Hay expectativas de mejora en el margen Ebit y estabilidad en la ratio DFN/Ebitda. Precio objetivo de 38,48 euros.
