Acciona Energía, como tantas otras empresas del segmento energético ‘verde’, lleva dos años resistiendo una ‘tormenta perfecta’: la caída de los precios de la electricidad se conjuga con elevados los tipos de de interés y resuena en el incumplimiento generalizado de objetivos. Sin embargo, la coyuntura está cambiando, tanto en la política monetaria como en las tarifas de la luz, y la compañía de renovables tiene «motivos para el optimismo».
Así lo cree Eduardo Imedio, equity research analyst en Renta4, cuyo informe coloca al valor de la filial de Acciona un reluciente ‘sobreponderar’ y un generoso precio objetivo de 21,70 euros por participación, varios palmos mayor que los 19,90 euros que roza en el mercado real. Previamente, la financiera le había concedido un precio objetivo mayor (casi 29 euros) pero la recomendación no pasaba de ‘mantener’.
Las razones que motivan a Renta4 a cambiar su evaluación son, principalmente, dos: el cambio en los factores externos y una estrategia más realista por parte de la empresa, que ha dado por imposibles los 20 gigavatios (GW) de capacidad instalada que se había propuesto para 2025. En su lugar, ha optado por unos más sensatos 16,5 GW.
RENTA4 VATICINA QUE ACCIONA ENERGÍA alcanzará los 20 GW de potencia instalada total en 2028, mientras que el objetivo de consolidar esa capacidad se cumplirá un año después, en 2029
«La nueva estrategia adopta un enfoque basado en la flexibilidad a la hora de abordar las inversiones, maximizando la rentabilidad del capital empleado mediante una rigurosa selección de oportunidades», considera Imedio, quien destaca asimismo la rotación de activos dispuesta por Acciona Energía. Este enfoque permitirá «cristalizar valor, financiar nuevos proyectos y mantener un apalancamiento prudente», lo que constituye «la forma más efectiva de maximizar el valor para los accionistas en el contexto financiero actual».
A este aspecto del análisis, el del contexto, Renta4 le concede una capital importancia. «Si bien es cierto que desde 2022 el mercado viene penalizando a las compañías que desarrollan actividades más intensivas en capital, creemos que esta percepción podría variar con el esperado giro en las políticas monetarias de los Bancos Centrales».
«Asimismo, el pesimismo que domina el sector, generado por los bajos precios de la electricidad a corto plazo y que ignora la recuperación de los precios de los futuros, suele ser sinónimo de oportunidades de compra a largo plazo», concluye.
Bajo estas nuevas hipótesis, la financiera preconiza que Acciona Energía alcanzará los 20 GW de potencia instalada total en 2028, mientras que el objetivo de consolidar esa capacidad se cumplirá un año después, en 2029.
FICTH TAMBIÉN CONFÍA EN ACCIONA ENERGÍA
La agencia internacional de calificación Fitch coincide, con matices, con la opinión de Renta4. El martes , consolidó la calificación ‘BBB-‘ y la perspectiva ‘estable’ para Acciona Energía, pero no se privó de propinarle un ‘tirón de orejas’: el rating otorgado «refleja el sólido perfil empresarial de la compañía como proveedor de energía renovable diversificada a nivel mundial», pero alerta de que ciertos aspectos de su balance podrían dar problemas en el actual escenario de precios.
Lo que más parece preocupar a la calificadora es el apalancamiento de los fondos por operaciones (FFO, por sus siglas en inglés), del que prevé que alcance un «pico» este año debido a los raquíticos precios de la energía.
Por el lado positivo, la financiera resalta asimismo el profundo ‘fondo de armario’ de la filial de acciona, proporcionado por unos activos bien diversificados, tanto tecnológica como geográficamente, «que podrían atraer una amplia gama de inversores y valoraciones saludables».
Hace una semana, Bankinter le colocó un PO de 23,10 euros por acción desde los 21,50 que le asignaba anteriormente, que ya superaban los aproximadamente 20-21 euros por título en que oscila actualmente en el mercado real. Asimismo, mantuvo la recomendación ‘comprar’ para el valor.
