ACS anuncia sus resultados trimestrales el próximo martes 14 de mayo, antes de la apertura del mercado y celebra una conferencia telefónica ese mismo día a las 14 horas.
Los expertos recuerdan que la víspera presentará sus resultados trimestrales Hochtief, por lo que casi todas las cifras relevantes a nivel operativo serán entonces ya conocidas.
De la mano de los analistas de CIMD Intermoney (recomendación de comprar y precio objetivo de 43 euros) revisamos los posibles resultados de ACS. “Esperamos una subida del EBITDA consolidado del 3% hasta los 477 millones de euros, debida al crecimiento en Construcción parcialmente compensado por la desconsolidación que asumimos de la SH-288; sin este factor el incremento proforma sería del 6%. Sin sorpresas en principio por debajo de EBITDA, esperamos que el beneficio neto baje un 4% hasta los 156 millones, debido a los ajustes financieros favorables del año pasado (42 millones).
Cimic (ACS) se adjudica la construcción de un hospital en Hong Kong por 1.500 millones de euros
Pese a los avances del valor durante los pasados 12 meses, seguimos siendo optimistas en ACS. El pasado CMD mostró el reforzamiento de la estrategia que creemos acertada, tales como la consolidación del Grupo, cuyo próximo movimiento esperamos que sea la consolidación global de Thiess, que aportaría unos 1.000 millones adicionales de EBITDA.
El EBITDA podría incrementarse un 3% (6% proforma) hasta los 477 millones de euros, incluyendo un 5% en Construcción. Preferimos ser prudentes con la evolución de márgenes el pasado trimestre, aunque esperamos que la tendencia favorable mostrada por Turner en los últimos trimestres, así como su guía desvelada durante el pasado CMD de incremento del margen de PBT en 30-40 puntos básicos en 2024, haya continuado a un crecimiento de esta variable en unos 20 puntos básicos al primer trimestre de 2023, implicando un incremento de EBITDA en América del 11% hasta los 130 millones.
Por el contrario, pensamos que Cimic debería estar afectada por el efecto base del buen primer trimestre de 2023, cuando el margen superó el 9%, unos niveles que pensamos que se verían reducidos durante el pasado trimestre, resultando en un descenso del EBITDA del -4% hasta los 160 millones.
Turner (ACS) construirá un complejo para la Universidad de Clemson, Carolina del Sur
En Dragados preferimos ser prudentes, estimando un incremento del 7%. Asumimos que Concesiones no consolidará ya globalmente la SH-288, con lo que su contribución al EBITDA debería caer un 18%. Sin este factor, el crecimiento a nivel consolidado rondaría el 6%.
Esperamos un descenso del beneficio neto por ausencia de ajustes positivos (-4%) hasta los 156 millones. No esperamos apenas novedades por debajo del EBITDA, en la que hemos mantenido la partida de otros resultados financieros algo superiores en el trimestre, -95 millones. Durante el primero de 2023, el Grupo reportó unos ajustes favorables de valoración de derivados financieros (42 millones), que no asumimos en esta ocasión, lo que desembocaría en un descenso del resultado neto del 4% hasta los 156 millones.
ACS: la compra del 10% de Thiess por Cimic estaba prevista, pero es operativamente positiva
Sin variación de nuestras previsiones, que implican un TACC de ingresos y EBITDA del 4% y 6% 2024/2026, por encima de la guía y consenso. Tras los resultados anuales 2023, que no depararon grandes novedades aparte de una posición de caja mayor de la esperada, no encontramos motivos para variar nuestras previsiones operativas del Grupo.
ACS FRENTE AL CONSENSO DE BLOOMBERG
El consenso de analistas que recoge Bloomberg apunta a unos ingresos de 8.502 millones, un Ebitda de 473 millones para un beneficio ajustado de 164 millones y un beneficio por acción de 0,60 euros.
El precio objetivo de consenso en estos momentos es de 37,65 euros, lo que implica un potencial alcista del -3,5% desde los precios actuales. En cuanto a la recomendación, el 31,8% de los analistas recomienda comprar, el 45,5% recomienda mantener y el 22,7% recomienda vender.
Según las pantallas de Bloomberg, ACS tiene una capitalización bursátil de 10.580 millones de euros, cotiza con un per 13 y ofrece una rentabilidad por dividendo del 5,10%. Así, aunque el potencial alcista a precios actuales es reducido (-3,5%) esa rentabilidad por dividendo del 5% deja en positiva la rentabilidad total de ACS a doce meses.
