Las acciones de Laboratorios Rovi se mueven en torno a los 83 euros, muy cerca de sus máximos históricos de 86,90 euros que marcó el mes pasado tras presentar sus resultados del primer trimestre.
Según los datos de Bloomberg, ayer revisaron sus recomendaciones hasta siete firmas de análisis entre las que estuvieron las de Grupo Santander, Caixabank BPI, Jefferies, Oddo, Renta 4, Bestinver Securities y JB Capital Markets.
Tras estas revisiones, el precio objetivo de Rovi a doce meses es de 85,80 euros, lo que supone un potencial del 4,6%. El 41,7% de ellos tiene una recomendación de comprar, el 50% de mantener y el 8,3% de vender.
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A grandes rasgos, los resultados de Rovi se traducen en:
- Los ingresos de explotación disminuyeron un 25% frente al primer trimestre de 2023, hasta los 151,2 millones de euros frente a los 152,2 millones del consenso (-24,5%) debido principalmente a la disminución del negocio CDMO vinculado a COVID-19.
- El Ebitda disminuyó un 61% hasta los 25,9 millones frente a los 25,5 millones del consenso; el margen EBITDA fue del 17,1% en el trimestre (frente a 16,8 millones del consenso).
- El beneficio neto bajó un 68%, situándose en 15,0 millones frente a los 14,1 millones del consenso.
VALORACIONES DE LOS ANALISTAS SOBRE ROVI
Desde Jefferies apuntan: “el primer trimestre de 2004 estuvo en línea con los pronósticos, impulsado por la franquicia CDMO a pesar del descenso previsto en el negocio de vacunas COVID-19, de mayor rentabilidad. Se reiteraron las previsiones para el ejercicio fiscal 2024, pero observamos que excluyen el posible impacto de las ampliaciones de capacidad en el negocio de CDMO y el recientemente aprobado por la FDA Risvan. No hay novedades sobre la recientemente anunciada revisión estratégica del negocio de CDMO, que es el centro de atención del mercado.”
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Por su parte, desde Renta 4, indican que “Rovi ha reportado unos resultados que muestran caídas significativas en las principales líneas de la cuenta de PyG. Una caída de ingresos del 25% en el trimestre, afectados principalmente por los menores ingresos en la actividad industrial (CDMO) dada la falta de ingresos por la producción de la vacuna de Moderna para el tratamiento del COVID, es la principal razón de los menores resultados trimestrales.”
“Entendemos que está tendencia se mantendrá durante el segundo trimestre para revertir en la segunda mitad del ejercicio. Recordamos que la previsión de la compañía es que los ingresos se reduzcan en el conjunto del ejercicio en un dígito medio”, añaden.
Para Álvaro Arístegui Echevarría, el analista de Renta 4 que sigue a Rovi, “los resultados están en línea con las previsiones del consenso (algo por debajo de las estimaciones de Renta 4). Sin embargo, seguimos opinando que el consenso del mercado se mantiene optimista para el conjunto del ejercicio, especialmente en lo referente a la evolución del margen bruto sobre ventas, para el que espera una expansión de hasta 400 puntos básicos, hasta el 63%. “
Es cierto que se prevé cierta expansión del margen por varias razones:
- menor precio de la materia prima en la producción de heparinas,
- crecimiento de los ingresos de Okedi, producto propio que genera un mayor margen,
- actualización del precio de venta unitario de la vacuna de Moderna de cara a la segunda mitad del ejercicio. Así, nuestra estimación apunta a un aumento del margen bruto sobre ventas de 100 puntos básicos, hasta el 60%.
“No obstante, considerando que el margen ha descendido 560 puntos básicos en el trimestre, tendencia que esperamos se mantenga en el segundo trimestre, nos resulta muy complicado visualizar una expansión de 400 puntos básicos en el conjunto del ejercicio, por lo que esperamos que el consenso del mercado vaya acomodando su previsión a la baja, una situación que podría tener cierto impacto en el precio de cotización, que se mantiene cerca de sus máximos históricos”, concluye.
