Las acciones de Atresmedia reaccionaron ayer con alzas de más de dos puntos porcentuales a sus resultados del primer trimestre y cotizan ya cerca de los precios objetivos de consenso que establecen los analistas que recoge Bloomberg.
En estos momentos, el consenso tiene para Atresmedia un precio objetivo doce meses de 4,63 euros que supone un potencial de revalorización del -1,1% desde precios actuales.
El 69,2% de los analistas tiene una recomendación de comprar, un 23,1% de mantener y un 7,7% de vender. Recordamos que en estos momentos, la acción cotiza a un EV/EBITDA de 5,4 veces PER.
Tras los resultados de ayer, actualizaron sus estimaciones Santander, Caixabank BPI, GVC Gaesco, Mirabaud, Intermoney, Bestinver Securitites y JB Capital Markets, todos ellos con nota de comprar menos Caixabank BPI (neutral).
En el caso de Intermoney, la noticia fue más positiva aún, pues en la actualización había una mejora en el precio objetivo, que suben hasta los 5,8 desde los 5,0 euros. Este nuevo precio para Atresmedia tiene un potencial de revalorización desde precios actuales del 265 más una rentabilidad por dividendo estimada del 9%, suponen una rentabilidad total estimada del 35%.
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Los analistas revisan al alza sus estimaciones y precio objetivo: “tras los buenos resultados del primer trimestre y la ligera mejora de previsiones para el conjunto de 2024, revisamos nuestras estimaciones, subimos nuestro precio objetivo a 5,8 euros y reiteramos nuestra recomendación de compra”.
VALORACIÓN DE LOS RESULTADOS DE ATRESMEDIA
De la mano de CIMD Intermoney revisamos los resultados de Atresmedia. Las claves son la mejora del outlook para 2024 tras un muy buen trimestre y unos resultados muy positivos de la mano de un mercado publicitario muy fuerte en televisión, con un crecimiento del 9%, lo que supone el mejor inicio de año en muchos años (desde el primer trimestre de 2015).
Fruto del fuerte crecimiento de los ingresos en Audiovisual, no solo en publicidad, los resultados han superado ampliamente las estimaciones.
Los ingresos crecen un 15,5% hasta los 245 millones de euros (un 6% por encima de nuestra estimación de 230 millones), con los ingresos de la Radio planos pero los de Audiovisual creciendo un 16,7% (14% los ingresos publicitarios, 32% los de producción y distribución y un 28% los otros ingresos). El total de ingresos publicitarios del grupo (audiovisual más radio) crecen un 13% hasta los 212 millones (87% del total).
El Ebitda sube un 37,4% hasta los 50,1 millones (un 18% superior a nuestra estimación de 42,4 millones), mientras que el Margen EBITDA llega al 20,4% (3,35 frente al primer trimestre de 2023 y un 2% por encima de nuestra previsión).
El EBIT crece un 43,1% hasta los 45,9 millones (un 20% superior a nuestra estimación de 38,1 millones), con un margen EBIT del 18,7% (+3,65), en tanto que el beneficio alcanza los 33,4 millones de euros, 43% frente al primer trimestre de 2023 y por encima de nuestra estimación de 28,6 millones).
Por último, la caja neta de 56,3 millones, con una mejora de más de 33 millones frente a los 23,1 millones a cierre de 2023.
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PERSPECTIVAS PARA EL AÑO 2024
Tras el fortísimo inicio de año del mercado de la publicidad, para los próximos meses la compañía prevé una evolución no tan fuerte pero positiva en cualquier caso respecto al año anterior. Así, mejoran ligeramente sus previsiones y ahora esperan:
• Ingresos superiores a los 1.000 millones (crecimiento por encima del 3%), frente a la previsión dada en febrero de ingresos en torno a los 1.000 millones.
• Márgenes operativos en línea con los de los últimos años (18,0% de media en 2021- 2023), lo que implicaría un Ebitda cercano a los 180 millones (crecimiento superior al 4%).
• Caja neta por debajo de los 50 millones de euros. Supone también una mejora frente a la previsión dada en febrero de acabar con una caja neta similar a los 23 millones de cierre de 2023. La previsión de posición de tesorería incluye ya el pago del dividendo complementario con cargo al ejercicio 2023 de 0,24 euros por acción (54 millones el próximo mes de junio) y el previsible pago de un dividendo a cuenta a cargo del ejercicio actual (normalmente en diciembre).
