Unicaja Banco es la empresa del Ibex 35 cuya acción tiene mayor capacidad para crecer, es decir para que suba en precio, según la información a la que ha accedido MERCA2. En el selectivo, de los cinco valores con más recorrido, cuatro son entidades financieras. Así, además de Unicaja, Banco Sabadell, qCaixabank y Bankinter se encuentran dentro del ‘top 5’ por potencial de sus títulos, unas posiciones que acaparan los bancos, ya que solo International Consolidated Airlines (IAG), ha conseguido hacerse un hueco en esta ‘competición’ por estar entre los cinco primeros en potencial.
IBEX, ISIDRO RUBIALES Y LA GOBERNANZA DE UNICAJA
Unicaja es el valor al que más futuro le ven los analistas de cara a 2024. La resolución de sus problemas de gobernanza es sin duda un factor clave. Lo tiene encaminado aunque le falta encontrar reemplazo al presidente, Manuel Azuaga, que anunció su salida. La entidad la está llevando un histórico de la casa, Isidro Rubiales, que es el CEO.
El consenso de Bloomberg da a la acción de Unicaja un potencial de crecimiento del 50,11%. La acción puede llegar a 1,36 euros frenta a los 0,90 euros de la actualidad. De esta manera se convierte en el valor del Ibex con más potencial, tanto a nivel general como a nivel de las entidades financieras presentes en el selectivo español.
“Tras los problemas de gobernanza que ha experimentado la entidad, el nombramiento de Isidro Rubiales como consejero delegado y de los tres nuevos consejeros independientes da por cerrada la etapa de “fusión” para co”menzar un nueva era en la que la filosofía Unicaja, centrada principalmente en el control de los riesgos, eclipsará la de Liberbank, mucho más agresiva comercialmente”, apunta gaesco que da un precio objetivo de 1,16 euros por acción.
El consenso de Bloomberg da a la acción de Unicaja un potencial de crecimiento del 50,11%
“La primera decisión de gran impacto del banco es qué hacer con el exceso de capital”, según Gaesco. El ratio CET 1 fully loaded a septiembre de 2023 se situó en el 14,2% (ratio phased in del 14,5%), superando de largo el objetivo de tener un capital mínimo del 12,5%, lo que implica unos recursos propios excedentarios de unos 515 millones de euros, en línea con el objetivo de 600 millones de exceso de capital fijado en el plan estratégico. El exceso de capital CET 1 sobre los requerimientos prudenciales es de 6,2 puntos porcentuales y el exceso de capital total de 5,5 puntos porcentuales. “A nuestro juicio, la limpieza total de la cartera de activos adjudicados provenientes de la Gran Recesión con un importe bruto de 1.600 millones y una cobertura del 66,6% sería un uso bien recibido por el mercado. Utilizando 150 millones la cobertura total subiría al 76% y se evitaría tener que seguir penalizando la cuenta de resultados cada trimestre (este año se han dotado 79 millones o un 11% del resultado bruto de explotación. Adicionalmente, se podría realizar una recompra de acciones de 150 millones adicionales, que son equivalentes al 5,7% de las acciones a los precios actuales). Con ello, la ratio pro-forma se situaría en el 13,1%. “Con nuestras estimaciones actuales, el ROTE 2023 post-AT 1 se situaría en el 6%, un porcentaje muy inferior a la del resto de comparables”.
LAS PROVISIONES Y OTRAS
En este sentido, “la eliminación de las provisiones de activos adjudicados supondría un avance de unos 2 puntos porcentuales en la RoTe, hasta el 8%. Para llegar al 10%-12%, rango en el que estimamos el coste de los recursos propios, la entidad debería reforzar su generación y aunque algunas medidas ya se han tomado en la etapa inmediatamente anterior, como reforzar la venta de productos de pasivo de fuera de balance, pero creemos que el foco debería ser también incrementar la rentabilidad del crédito con un progresivo aumento de aquellos créditos con mayor rentabilidad (empresas y consumo). La rentabilidad media del crédito de Unicaja se situó en el 3T23 en el 3,09% (el mínimo se marcó el 1T22 en el 1,33%, justo con el inicio de la subida del Euribor) mientras que el resto de entidades cotizadas superan ya el 4%. “El diagnóstico es claro: el peso del crédito hipotecario a particulares (62% del crédito), el de menor riesgo y menor rentabilidad, es muy superior al del resto de entidades mientras que el de pymes y autónomos (11%) es el menor. Unicaja deberá reforzar sus capacidades operativas para dar un buen servicio a estas empresas y empezar a crecer en este segmento a costa de arañar cuota de mercado en sus regiones de origen al resto de competidores”, se
En segundo lugar, otro banco. Se trata de Banco Sabadell, una entidad al que el consenso de analistas de Bloomberg da un total de crecimiento de sus título del 38,73%. Esto supone que para estos analistas el precio objetivo llega a 1,61 euros, mientras que el valor actual se encuentra en 1,16 euros.
Banco Sabadell tiene un potencial de crecimiento de sus título del 38,73%
Al respecto, desde Norbolsa señalan, sobre las empresas del Ibex, que “en el actual contexto de tipos de interés altos por más tiempo, creemos que Sabadell va a seguir consiguiendo buenos resultados, gracias a su repreciación de la cartera y por el control de la mora que están llevando a cabo, tanto en el mercado nacional como en TSB. Así, actualizamos nuestras estimaciones de Sabadell (en línea con la guía +25% en MI para 2023) y elevamos nuestro precio objetivo hasta el 1,70€/acc (1,24€/acción). En este sentido, seguimos recomendando comprar el valor, con un potencial de revalorización del 40%”.
En el tercer lugar, aparece IAG, el único del top 5 del Ibex que no es un banco. Su precio actual es 1,74 euros y el potencial que le dan es 38,17 euros y el precio objetivo es 2,41 euros.
En el cuarto lugar aparece otro Ibex: Caixabank. Su potencial está en el 34,51%. De este modo, mientras la acción de la entidad que preside José Ignacio Goirigolzarri se encuentra en 3,88 euros, mientras que el precio objetivo lo sitúa el consenso de Bloomberg en 5,22 euros.
“Creemos que Caixabank continuará con la buena marcha vista hasta ahora, gracias a la revalorización de la cartera y los ingresos por seguros, donde esperamos que sean uno de los catalizadores de cara a épocas con tipos más bajos. Así, mantenemos nuestro precio objetivo de 4,76€/acción y la recomendación de comprar el valor en un entorno positivo para la entidad en el que se está viendo un aumento significativo en la línea de margen de intereses, dejando en el 3T23 un beneficio neto que crecía en un +15% vs el 2T23 y un +72% vs el 3T22”, dicen en Norbolsa.
CaixaBank continuará con la buena marcha vista hasta ahora, gracias a la revalorización de la cartera y los ingresos por seguros
Después, en el quinto puesto, se ubica Bankinter. Su acción vale ahora 5,98 euros y el precio objetivo que le da es 8, 04 euros, un 34,49%. “Bankinter, continuará reportando resultados positivos, gracias a contar con una cartera líder en niveles de mora donde destacamos el tipo de cartera de cliente con la que cuenta, entendiendo que, de cara a un empeoramiento de la macro, la entidad haga frente a la situación mejor que los competidores. En este escenario, actualizamos nuestras estimaciones de ingresos por intereses, pero mantenemos nuestro precio objetivo de 7,44€/acción y la recomendación de comprar el valor con un potencial de revalorización del 22,89%”, indicen en Norbolsa.
BANCO SANTANDER
Dentro de los bancos del Ibex, hay que bajar hasta el puesto 10 de esta clasificación para encontrar al siguiente. Se trata de Banco Santander. El potencial de crecimiento que le dan a la acción de la entidad que preside Ana Botín es el 27,46%. De este modo estiman que sus títulos, que tienen un precio en Bolsa de 3,80 euros alcanzan un precio objetivo de 4,84 euros. “En el contexto actual, y tras los resultados del 3T23, creemos que Banco Santander va a cumplir con los objetivos marcados para el año RoTE>15%, centrándose en su cambio de modelo (One Transformation) que elevara la eficiencia a medida que mejoran la rentabilidad. Así, creemos que la acción del Santander todavía tiene recorrido, teniendo en cuenta que es la que menor PER tiene del sector y apoyándose en su mejora de márgenes de intereses en el negocio global”, opinan en Norbolsa.
La primera aseguradora que aparece es Mapfre. Lo hace en el lugar 17. Ahora sus acciones valen 1,95 euros y pueden alcanzar un precio de 2,31 euros por acción, que es el precio objetivo que le da el consenso de Bloomberg. El potencial de crecimiento de la acción: 18,23%.
