El viernes llegan las dos grandes citas de la semana como son el deflactor del PCE de noviembre y los datos de confianza de la Universidad de Michigan de diciembre más el dividendo de Enagás. Como anécdota, es un festivo en Nueva Zelanda y el Reino Unido donde se cierra a media jornada.
La agenda se inicia en Japón con los datos de inflación correspondientes a noviembre junto con las Actas de la reunión de política monetaria del Banco de Japón (BoJ) para pasar después a Australia con los préstamos para vivienda, el crédito al sector privado y el total de activos de reserva de noviembre y volver al Reino Unido donde se publican la inversión empresarial y el PIB del tercer trimestre, las ventas minoristas de noviembre.
EL ÍNDICE ALEMÁN
Desde Alemania llega el índice de precios de importación de noviembre, desde Francia el IPP de ese mismo mes y el PIB español del tercer trimestre (0,3% previsto desde el 0,5% estimado) junto con la confianza empresarial, las ventas industriales y la balanza comercial de Italia.
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La agenda pasa a América con la inversión extranjera directa de Brasil y la balanza comercial mexicana de noviembre desde donde sube a Estados Unidos para conocer los pedidos de bienes duraderos de noviembre, los ingresos y gastos personales de noviembre y, sobre todo, el índice de precios del gasto en consumo personal PCE de noviembre (2,8% previsto desde el 3% previo en dato anual).
DATOS DE LA UNIVERSIDAD DE MICHIGAN y PCE
Con el paréntesis del PIB canadiense de octubre, el PIB y las ventas mayoristas volveremos a Estados Unidos para conocer los gastos de consumo personal de la Fed de Dallas, las ventas de viviendas nuevas y las expectativas y previsiones de inflación de la Universidad de Michigan, las expectativas y confianza del consumidor de la Universidad de Michigan y las condiciones actuales de la U. de Michigan (74,0 previsto desde 68,3 anterior).
Las citas del viernes 22 terminan con el balance presupuestario de octubre en Canadá, el Atlanta Fed GDPNow y el número de plataformas petrolíferas y el recuento de yacimientos activos en Estados Unidos de Baker Hughes.
En el plano corporativo, lo más interesante es el dividendo de Enagás.
Chris Iggo, CIO Core Investment Managers en la gestora de fondos AXA Investment Managers y presidente del AXA IM Investment Institute, habla sobre las perspectivas de mercado en 2024. Según el experto, “es posible que los responsables de la Fed se muestren reticentes en cuanto a los plazos de los recortes de tipos, pero ya se sabe que la próxima fase del ciclo se caracterizará por la relajación monetaria. El impulso del mercado será difícil de cambiar, lo que hace que 2024 sea un poco más complicado desde el punto de vista de la inversión”.
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En este sentido, “es probable que el mercado se haya movido demasiado en términos de expectativas de relajación monetaria, o al menos haya tenido en cuenta la mayor parte de la relajación si la economía estadounidense va a lograr un aterrizaje suave”, señala Iggo.
“En cuanto a las expectativas de rentabilidad de la renta fija en estos momentos, la atención debe centrarse en el carry. Si los rendimientos se acercan a un rango neutral en términos de valoración, las plusvalías de las carteras de bonos serán más difíciles de obtener”, afirma el experto, y añade que “el reto para el próximo año debe ser la asignación de capital basada en una mayor estabilidad en los mercados de tipos y adaptarse cuando las cosas cambien: ser más bajistas en bonos si hay que librar de nuevo la batalla de la inflación, y más alcistas si resulta que la Fed sabe algo (malo) que nosotros no sabemos”.
Por último, en cuanto a la renta variable, considera que “el entorno de los tipos de interés conduce ahora a una visión menos negativa. Una de mis narrativas para 2023 ha sido que la cartera 60/40 ha vuelto y, para 2024, un enfoque equilibrado de renta fija y renta variable debería resultar atractivo para los inversores”.
