La gestora francesa Natixis IM otorga un potencial de revalorización del 21% en el beneficio por acción (BPA) del Nasdaq para 2024 frente a un 11% que otorga al S&P 500 y un 6% para el europeo Stoxx.
Mabrouk Chetouane, responsable de estrategia de mercados global de Natixis IM Solutions, indicó esta mañana que “en términos de beneficio por acción (BPA), Estados Unidos es el mercado donde hay que estar, pero debido al Nasdaq, no al S&P 500. Y esto no se puede evitar en las carteras”.
Los Siete Magníficos han concentrado la evolución de la renta variable en 2023, pero todavía atraen el interés de los inversores.
Para Chetouane, el mercado espera hasta cinco bajadas de tipos en 2024, lo que para él resulta excesivo y lo deja en tres, pero en el segundo trimestre y no en el primero, según recogen las previsiones de consenso de los Fed Funds.
El riesgo de esta previsión es que la Reserva Federal ha sido demasiado proactiva a la hora de dejar entrever bajadas en los tipos de interés, añade.
En el caso de Europa, será diferente, pues el Banco Central Europeo (BCE) irá por detrás de la Reserva Federal y no modificará sus tipos hasta el tercer o el cuarto trimestre. La gestora considera que Europa se quiere beneficiar del cambio de tendencia en el euro/dólar a favor del primero porque podría hacer parte del trabajo de la entidad contra la inflación y el crecimiento (aumentarían las exportaciones).
El objetivo del 3% de déficit fiscal en España es difícil de conseguir, pero no imposible, explica Mabrouk Chetouane.
En escenario macroeconómico que maneja la gestora francesa para 2024 es el de un aterrizaje suave en Estados Unidos, gracias sobre todo a la política fiscal. Esto ha generado unas ganancias en productividad que no se han producido en Europa, lo que supone que la inflación salarial en el Viejo Continente sea más ‘pegajosa’.
El experto recuerda también que Alemania e Italia, frente a España y Francia, se han visto más afectadas por los tipos de interés, los precios de la energía y la situación e China, donde “la nueva normalidad es crecer en torno al 4%”.
PERSPECTIVAS DE NATIXIS IM PARA LOS MERCADOS
Por su parte, Carmen Olds, directora de Advisory para España y Latinoamérica en Natixis IM Solutions, recuerda que los inversores están introduciendo la duración en las carteras y que en una situación como la prevista de soft landing el grado de inversión (IG) es la categoría más interesante, y es “donde más apetito y más interés estamos viendo por la gestión activa”.
En el mercado español, Carmen Olds explica que hay menos interés por los activos alternativos. “Sin embargo, añade, estar diversificado en 2024 es tan importante como estar invertido, sobre todo en un entorno de tipos elevados con inflación”.
En cuanto a sectores de renta variable, el entorno macro de aterrizaje suave invita a pensar en consumo, financiero y Tecnologías de la Información.
Por último, Sophie del Campo, responsable de distribución de Natixis IM para el Sur de Europa, América Latina y US Offshore, recordó que 2023 ha sido un año complicado a nivel de gestión y que España es un país donde predomina el cliente conservador. En este sentido, Chetouane añade que las expectativas de los clientes de bonos eran muy elevadas al principio del año y sólo al final se pudieron cumplir”.
Pese a ello, la firma francesa Natixis IM ha alcanzado los 1,2 billones de activos bajo gestión entre todas las marcas de la gestora, que lleva ya más de diez años en nuestro país.
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