Grifols, IAG, Indra, Repsol y Sacyr son los valores que ha elegido la gestora Renta 4 para componer su cartera de cinco grandes valores con la que empezar 2024. Esta cartera ha obtenido una rentabilidad media en 2023 del 23,8%.
Su cartera dividendo, que ha logrado una rentabilidad media del 26,7% incluye para empezar el año a Colonial, Enagás, Iberdrola, Navigator, Repsol, Sacyr, Santander y Telefónica, mientras que su cartera de empresas mediadas (small y midcaps) incluye a Dominion, Ecoener, Lar España, Talgo, Técnicas Reunidas y Tubacex.
En la cartera de cinco grandes, Renta 4 explica que apuestan por Grifols por su sensibilidad a las TIRes, IAG y Repsol por el ciclo económico y tanto Indra como Sacyr por su perfil defensivo.
La tesis de inversión en Grifols pasa por la radical mejora operativa a pesar del riesgo por el elevado apalancamiento financiero y para lo que la venta de una participación relevante en SRSAS será clave. A más largo plazo, el desarrollo del pipeline potenciará el crecimiento de los beneficios. Hasta el momento, los resultados de los ensayos son alentadores en Fibrinogeno, Trimoludin, IVIgG Next Get y Cytotect, pero también en nuevos estudios como los de Preciosa, Apache o Ambar-Next.
En el caso de IAG, la evolución operativa y la situación financiera han mejorad considerablemente durante 2023 hasta el punto de haber superado los niveles prepandemia en las principales magnitudes operativas. Además, añaden, la buena evolución de la generación de caja ha permitido reducir los múltiplos de deuda hasta niveles conservadores y con una liquidez muy elevada.
De Indra, dicen que la evolución operativa del grupo sigue siendo muy destacada, con crecimiento de la contratación de doble dígito y la cartera de pedido en máximos históricos hasta septiembre de 2023 en un año en el que los márgenes operativos y la generación de caja se mantienen estables. La buena evolución de la generación de caja ha permitido reducir deuda hasta un múltiplo deuda neta/Ebitda a niveles muy conservadores.
TESIS DE INVERSIÓN DE RENTA 4 EN REPSOL Y SACYR
De la petrolera, la tesis de inversión para por el hecho de que han reiniciado la cobertura de Repsol tras unos 2022 y 2023 extraordinarios desde el punto de vista de los elevados precios de venta y márgenes de refino, lo que ha permitido avanzar en el Plan Estratégico 2021/25 y dar prácticamente por logrados sus objetivos de generación de caja, producción en upstream, crecimiento en renovables y reducción de emisiones, etc. Con casi dos años de antelación.
Por último, Sacyr ofrecería una visión positiva a largo plazo en los fundamentales basada en una excelente cobertura de los flujos de caja sobre la inflación, limitada exposición a la evolución del ciclo gracias a diversos mecanismos de mitigación del riesgo de demanda, crecimiento orgánico gracias a la puesta en marcha de varios proyectos en fase de construcción y la baja madurez de los activos en operación.
Sacyr ofrecería una visión positiva a largo plazo en los fundamentales basada en una excelente cobertura de los flujos de caja sobre la inflación
Además, por la posibilidad de crecimiento inorgánico a través de nuevas adjudicaciones de proyectos gracias a una ratio de éxito sólido sobre un pipeline muy relevante, y la integración vertical entre negocios de construcción y concesiones que permite control del riesgo y aprovechamiento de oportunidades en proyectos greenfield.
Como información adicional, la gestora Renta 4 mantiene una recomendación de sobre ponderar en estos cinco valores con precios objetivos de 22,50 euros en Grifols A, de 2,53 euros en IAG, de 18,60 euros, en Repsol de 19,50 euros y en Sacyr, de 4,13 euros.
Por último, la cartera versátil de Renta 4 incluye a Corticeira Amorin, Dominion, Grifols B, IAG, Indra, Repsol, Sacyr, Santander, Soltec y Talgo.
