2023 no está siendo un buen año para las empresas que se engloban en las industrias de moral dudosa, tal y como recoge el Fondo del Vicio (VICEX), que retrocede más de seis puntos porcentuales hasta la fecha.
El Fondo o Índice del Vicio invierte en condiciones normales al menos un 80% de sus activos en acciones de empresas que obtienen una parte importante de sus ingresos de empresas de moral dudosa o, más claramente, de las industrias del vicio. Estas industrias del vicio incluyen las de bebidas alcohólicas, defensa/aeroespacial, juego y tabaco.
El fondo de inversión concentra al menos el 25% de sus activos netos en este grupo de cuatro industrias del vicio (pero no más del 80% de sus activos netos en una sola industria).
Las industrias del vicio son aquellas cuyo enfoque, en opinión del gestor, puede ser cuestionada moralmente por la opinión pública en general o se enfrentan a problemas de financiación o normativos debido a su mala imagen social.
El fondo del vicio invierte en empresas de tabaco, alcohol, juego y defensa, principalmente
Además, siempre en condiciones normales de mercado, el fondo invierte en al menos tres países (uno de los cuales puede ser Estados Unidos) y al menos el 40% de sus activos totales en el momento de la compra en empresas no estadounidenses.
¿Cuál es el sentido del fondo del vicio? Más allá de que pueda parecer una inversión especialmente divertida, pero cuestionable, lo cierto es que estos sectores han mostrado una demanda resistente a través de los ciclos económicos y tienen fortalezas fundamentales que ayudan a explicar por qué han perdurado durante siglos.
No te pierdas si eres un inversor: Las operaciones energéticas llevan las M&A de octubre a máximos de 17 meses
EL TABACO ES UNO DE LOS VICIOS FAVORITOS
Recientemente, la FDA (Federal Drug Administration, o el departamento responsable de los fármacos estadounidense) autorizó una popular marca de cigarrillos electrónicos. Es la primera autorización de este tipo y se produce mientras la FDA delibera sobre otros productos de cigarrillos electrónicos.
El fondo del vicio mantiene una posición relevante en la industria del tabaco con participaciones que superaban el 4% en Philip Morris (4,75%) o en British American Tobacco (4,47%) al cierre de septiembre. También tiene posiciones abiertas en la industria del cannabis, que es legal en algunos estados y en Canadá, pero son pequeñas.
Quizás por la situación geopolítica en Ucrania y Gaza, el fondo del vicio mantiene posiciones fuertes en el sector defensa, liderados por Northrop Grumman Corp. (8,56%), Raytheon (RTX Corporation – 6,38%) o BAE Systems PLC (4,67%).
En la industria del juego su participación más relevante es el 5,12% de Galaxy Entertainment, pero donde tiene apuestas más fuertes -y nunca mejor dicho- no es tanto en el juego como en las bebidas alcohólicas.
Un tema que no debes perderte es: Las operaciones energéticas llevan las M&A de octubre a máximos de 17 meses
El fondo del vicio tiene posiciones relevantes en las empresas de bebidas alcohólicas Heineken (6,08%), Molson Coors Beverage Company (5,84%), Diageo PLC (5,59%) y Constellation Brands (5,39%).
¿QUÉ SITUACIONES MUEVEN AL FONDO DEL VICIO?
La última actualización del Fondo del Vicio es de septiembre cuando retrocedió un 5,64%, en un mes normalmente malo para la renta variable global y en el que se produjo un fuerte repunte de la rentabilidad de la renta fija y de los precios del petróleo.
El fondo del vicio bajó tal y como lo hizo la renta variable mundial durante el mes. El principal factor para los gestores del fondo ha sido la continua caída de los valores de defensa, los temores económicos de China, que se han extendido a los valores de los casinos de Macao y los rezagados valores del sector tabaquero.
En particular, las acciones de Raytheon seguían bajando tras un fallo en la fabricación de motores en su unidad Pratt & Whitney.
El fondo se benefició en 2022 de la subida de las empresas de valor en relación con los valores tecnológicos de gran capitalización. 2023 ha sido un reto para los inversores en valor. De hecho, ha sido un reto para cualquier fondo que no invirtiera en los 7 Magníficos.
«Sin embargo, estamos invirtiendo a largo plazo. Creemos que los valores de los fondos de inversión están relativamente infravalorados por varias razones, principalmente por la prima otorgada a los denominados valores ESG y, en segundo lugar, por los retos a los que se enfrentan los valores de crecimiento en un entorno de tipos de interés elevados», explicaban.
