El bitcoin supera los 27.000 dólares y acumula una revalorización anual del 64% en lo que llevamos de año ante la posibilidad de que la Securities and Exchange Commission (SEC) estadounidense apruebe pronto un ETF sobre los precios al contado de la criptomoneda.
Pese a ello, la revalorización a un mes de la criptodivisa es de sólo cuatro puntos porcentuales, mientras que se revaloriza en torno a dos puntos porcentuales en los últimos tres meses.
La especulación sobre si la SEC aprobará un ETF sobre el precio al contado del activo digital ha impulsado los movimientos en los precios de estos cripto activos desde que el gigante Blackrock presentara su petición al regulador estadounidense el 15 de junio. Tras Blackrock, han presentado sus peticiones Invesco y WisdomTree.
El mercado lleva diez años tratando de que la SEC autorice un fondo cotizado (ETF) sobre el activo digital, pero el pasado 29 de agosto, la Corte de Apelaciones del Distrito de Columbia dictó que la SEC había bloqueado incorrectamente el intento de la firma Grayscale de convertir su Bitcoin Trust (BT) en un ETF.
LA SEC NO TIENE ARGUMENTOS PARA NEGAR LA PETICIÓN DE GRAYSCALE
La Corte manifestó: “el rechazo a la propuesta de Grayscale fue arbitraria y caprichosa porque la Comisión no pudo explicar su diferente tratamiento de productos similares”. Esta afirmación era una referencia a la aprobación de ETFs sobre futuros de la criptomoneda en el otoño de 2021.
hasta la fecha los ETF sobre futuros han seguido muy de cerca el precio al contado de la criptodivisa
Grayscale indicó que había poca diferencia entre los ETF sobre futuros y los ETF basados sobre precios al contado porque hasta la fecha los ETF sobre futuros han seguido muy de cerca el precio al contado de la criptodivisa. La SEC respondió que necesitaba más tiempo, al menos hasta mediados de octubre, para revisar la decisión.
Los expertos recuerdan que de aprobarse este ETF se crearía una estructura que proporcionaría una exposición 1:1 al activo digital tal y como se hace con otras clases de activos tradicionales. Sin embargo, Grayscale se estructura como un trust que carece de la habilidad de crear acciones en una base 1:1 como sí haría un ETF, lo que dejaría a la compañía muy expuesta a una evolución del mercado que ha provocado ya que el Grayscale BT haya evolucionado significativamente peor que el mismo activo subyacente.
PRIMAS Y DESCUENTOS
Un informe de la entidad financiera estadounidense Truist indica que se han producido tanto primas como descuentos en el valor neto de los activos de Grayscale de +/-~40%. La decisión de la Corte ha provocado que el descuento del Grayscale BT se estreche desde el 40% al 20%, y continuará volátil con mucha probabilidad. “Tales cambios son un recordatorio de la naturaleza especulativa del espacio cripto.”, recuerdan.
Para Jeff Terrell, analista estratega jefe de Truist Advisory Services, Inc., “la probabilidad de que la SEC (Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos) apruebe un ETF sobre esta criptomoneda ha crecido desde el principio de año de forma modesta frente a nuestra mejor apuesta del 50%”.
PERO EL DE GRAYSCALE NO ES EL ÚNICO ETF PROPUESTO SOBRE BITCOIN
La gestora de fondos estadounidense Franklin Templeton se ha unido también recientemente a la larga lista de otras firmas que han solicitado la inclusión de un ETF similar. Y el mercado especula con la posibilidad de que la gestora norteamericana Fidelity también solicite pronto una solicitud para la inclusión del suyo.
Franklin Templeton se ha unido también recientemente a la larga lista de otras firmas que han solicitado la inclusión de un ETF similar
El sentimiento sobre este punto ha cambiado de forma significativa los últimos 90 días por tres razones clave, tal y como explican en Truist.
En primer lugar, la solicitud inicial de Blackrock elevó el optimismo del mercado dada la fuerte posición en el mercado que detenta la firma. En segundo lugar, cada una de las aplicaciones más recientes respetaban los deseos de la SEC de compartir los mecanismos de supervisión para limitar el riesgo de fraude y manipulación. En tercer lugar, las cortes han desestimado recientemente la decisión de la SEC de bloquear la petición de Grayscale de convertir su Trust en un ETF.
Además, la National Futures Association (NFA), una organización de auto regulación designada por la CFTC ha aprobado (tras una espera de dos años) a la plataforma Coinbase como un Futures Commission Merchant (FCM) u operador del mercado. Esta novedad se espera que permita Coinbase expandir sus capacidades y ofrecer productos regulados sobre futuros de criptomonedas a clientes sujetos a la supervisión de la CFTC y la NFA.
Y una última noticia regulatoria implica que se espera que la SEC apruebe ETFs sobre futuros de Ethereum tan pronto como a primeros del mes que viene. Esto reflejaría la decisión de los ETF basados sobre los futuros del bitcoin que tomaron en el otoño de 2021. Algunas firmas también habrían solicitado una oferta combinada de ETF sobre futuros de los dos activos digitales que ofrezcan exposición a ambos activos en un solo producto.
