Piotr Skolimowski y Alessandro Speciale para Bloomberg
El segundo más alto funcionario del Banco Central Europeo (BCE) entró en el debate sobre el estímulo monetario de la zona euro después de que algunos responsables políticos expresaron su preocupación por las recientes ganancias de la moneda única.
El vicepresidente Vitor Constancio compartió su suerte con los miembros del Consejo de Gobierno, Francois Villeroy de Galhau y Ewald Nowotny, quienes argumentaron en los últimos dos días que un euro más fuerte puede perjudicar los esfuerzos del BCE para devolver la inflación a la meta de poco menos del 2%.
«Me preocupan los movimientos repentinos» en el tipo de cambio «que no reflejan cambios en los fundamentos», sostuvo Constancio en una entrevista con el periódico italiano La Repubblica, publicada el miércoles. «En cuanto a los fundamentos, la inflación disminuyó ligeramente en diciembre».
El vicepresidente, generalmente considerado uno de los funcionarios más moderados del BCE, describió su posición una semana antes de la reunión del Consejo de Gobierno del 25 de enero para establecer la política monetaria.
El euro ha subido al nivel más fuerte frente al dólar en más de tres años en medio de indicios de que el sólido crecimiento económico ha provocado discusiones políticas sobre si el BCE debería modificar su orientación sobre estímulo.
Las ganancias de la moneda única tienen el potencial de pesar sobre la inflación, que el BCE pronostica que no alcanzará su objetivo antes de finales de 2020. Al mismo tiempo, los crecientes costos de energía están ejerciendo presión al alza sobre los precios.
Constancio señaló que hay pocas posibilidades de un cambio en el lenguaje de las políticas la próxima semana, argumentando que las autoridades deben tener cuidado de no «sofocar el crecimiento demasiado pronto».
El BCE se compromete a mantener las compras de bonos a un ritmo mensual de 30.000 millones de euros hasta al menos septiembre y ampliarlos si es necesario, y solo aumentar las tasas de interés después de las paradas de compra.
También expresó que la apreciación del euro hasta ahora «no es una amenaza para las perspectivas de inflación»
Algunos de los miembros más optimistas del Consejo de Gobierno han expresado su preferencia de seguir adelante con los planes para desenrollar el estímulo sin precedentes.
El presidente del Bundesbank, Jens Weidmann, crítico frecuente de flexibilización cuantitativa, comentó en una entrevista publicada el martes que considera que el final de la compra de bonos este año sería «apropiado desde la perspectiva actual». También dijo que los analistas esperan que las tasas de interés no levantarse antes de mediados del próximo año son razonables.
El estoniano Ardo Hansson adoptó una posición más combativa, argumentando que la orientación hacia delante debería ajustarse antes del verano y que no debería haber ningún problema para terminar con las compras de activos netos de un solo golpe después de septiembre. También expresó que la apreciación del euro hasta ahora «no es una amenaza para las perspectivas de inflación», y una «no debería sobredramatizar».
El euro ha ganado casi un 4% desde la reunión previa de política del BCE el 14 de diciembre, aunque ha tropezado en los últimos dos días. La moneda cayó un 0,4% a 1,22216 dólares en Frankfurt
Hablar bajito
La última vez que el BCE se dirigió activamente al euro fue en septiembre, después de que la moneda había subido más del 14% frente al dólar desde el comienzo del año. El presidente Mario Draghi indicó en ese momento que el euro era una «fuente de incertidumbre que requiere supervisión». Se debilitó en los siguientes dos meses.
Villeroy hizo eco de esas palabras esta semana para subrayar su recomendación de no seguir adelante con una salida de estímulo.
«Somos predecibles en cuanto a la dirección de nuestra política y la secuencia», observó. «Pero no estamos comprometidos previamente en términos de tiempo preciso. Haremos esto dependiente del progreso real logrado en el logro de nuestro objetivo de inflación”.
