Joe Nocera para Bloomberg View
Hace 37 años, del pasado martes, Apple se lanzó a la Bolsa recaudando poco más de 100 millones de dólares con acciones a 22 dólares. La venta fue tan anticipada como cualquier oferta pública inicial, incluidas las de otros innovadores tecnológicos como Netscape, Google o Facebook. Unos 40 empleados de Apple se convirtieron en millonarios instantáneos, comenzando por Steve Jobs, que de repente tenía 217 millones de dólares en el bolsillo.
Desde entonces, Apple ha hecho muchas cosas increíbles, y durante al menos la última década también sus acciones han sido increíbles, con una capitalización bursátil que el mes pasado superó los 900.000 millones de dólares, una cifra sorprendente.
Entonces, no es una gran sorpresa que cuando hacemos una búsqueda en Google de «Apple» e «IPO», y el primer puñado de enlaces calcula lo rico seríamos si hubiéramos comprado las acciones a precio de salida a la Bolsa.
Los números son deslumbrantes. Un artículo en ‘Fortune’ que celebra el 35º aniversario de la salida a Bolsa señaló que 100 acciones compradas en 1980 habrían tenido un valor de 632.800 millones de dólares para 2015, sin incluir dividendos, con una ganancia acumulada del 28.663%.
Eso fue mucho mejor no solo que el S&P 500, sino incluso que Berkshire Hathaway de Warren Buffett, que hubiera convertido una inversión de 2.200 dólares en «sólo» 167.200 dólares durante el mismo período de tiempo.
Más recientemente, Investopia calculó que si hubiera invertido 990 dólares en la oferta pública inicial de Apple, esas acciones habrían tenido un valor de 394.000 dólares en noviembre de 2017, incluidos los dividendos.
Dudamos seriamente que alguien que compró acciones de Apple a principios de los 80 las haya mantenido
También hubo otras historias en esta línea: «Así que compraste acciones de Apple en 1980». (The Atlantic.) «Si hubieras invertido 1.000 en estas tres acciones en la década de 1980, hoy serías un millonario». (CNBC). Y así sucesivamente.
Historias como esta son la versión suave del porno, pero tienen un subtexto serio: la inversión requiere previsión, inteligencia y la voluntad de invertir a largo plazo. Estas historias nos reprenden implícitamente por carecer de esas cualidades, y esa es la razón por la cual la mayoría de nosotros no nos enriquecemos con nuestras inversiones.
Todo lo cual es cierto, pero ninguno de ellos se ilustra con el rendimiento de Apple, ya sea como empresa o como acción. Dudamos seriamente que alguien que compró acciones de Apple a principios de los 80 las haya mantenido, y eso incluye a Steve Jobs, quien vendió cada acción excepto una cuando salió de Apple en 1985. Mantuvo una acción para asistir a la junta anual en la reunión de accionistas.
¿Por qué lo harían? Para haber tenido acciones de Apple, un inversor habría tenido que estar dispuesto a soportar las divisiones internas, los productos fallidos, el derrocamiento de su fundador, la administración olvidable y la disminución de la cuota de mercado en su único producto, la computadora MacIntosh, que se hundió a los pocos dígitos cuando el sistema operativo Windows se volvió dominante.
La acción, que había subido a 1,12 dólares por acción después de la salida a Bolsa, se hundió a 27 céntimos cuando Jobs se fue. Y las cosas no mejoraron mucho desde allí. Apple pasó por tres ejecutivos principales (John Sculley, Michael Spindler y Amelio), cometió una serie de errores empresariales, como la licencia de su sistema operativo, y produjo ordenadores que cayeron cada vez más detrás de las máquinas Windows.
Mientras tanto, Jobs estaba haciendo un hash absoluto de la compañía que había formado después de dejar Apple, NeXT. Produjo un ordenador que era demasiado caro para el mercado educativo al que estaba destinado.
Las acciones de Apple alcanzaron un mínimo de 12 años solo unos meses después de que Jobs regresó
¿Quién podría haber predicho que cuando Jobs regresó a Apple en 1997, él habría adquirido las habilidades de administración para dirigir una empresa multimillonaria? ¿?
Nadie. De hecho, las acciones de Apple alcanzaron un mínimo de 12 años solo unos meses después de que Jobs regresó. Aunque Apple tuvo éxito con el primer producto de Jobs después de su regreso, el iMac en 1998, no fue hasta que presentó el iPod en el otoño de 2001 que podía comenzar a ver la forma de la Apple moderna.
En otras palabras, tendrías que conservar la acción durante más de dos décadas antes de que quedara claro que Apple iba a ser una empresa exitosa. Incluso entonces, habrías tenido que esperar otros tres años antes de que la acción realmente comenzara a despegar. Ni siquiera Buffett es tan paciente.
La moraleja de la historia no es que alguien que haya comprado acciones de Apple al precio de salida a Bolsa, y las retuviera desde entonces fuera o más previsor que el resto de nosotros. No, es que él o ella tuvo más suerte.
