Comentarios de Chris Mahoney, responsable de inversiones en oro y plata de Jupiter AM y de Víctor Alvargonzález, director de estrategia de Nextep Finance.
Mahoney destaca que el oro genera ahora más interés que antes como valor refugio frente a otros que lo han venido siendo, principalmente el dólar o los bonos del Tesoro de EEUU. El experto subraya además que el entusiasmo de los bancos centrales, incluido el Banco de España, y las posibles bajadas de tipos de la Fed seguirán impulsando al metal precioso.
La tendencia al alza en los precios del metal dorado ha ido acompañada de una fuerte demanda por parte de los bancos centrales.
Los bancos centrales han sido compradores constantes desde 2010, período en el cual han añadido más de 7.800 toneladas a sus reservas.
La demanda por parte de los bancos centrales ha sido especialmente fuerte en los últimos años, siendo 2022 un año récord en cuanto a demanda anual por parte de estos. La demanda por parte de los bancos centrales se mantuvo elevada en 2023, casi igualando la de 2022.
Aunque el Banco Popular de China (PBoC) pausó su compra por primera vez en 18 meses a principios de este año, la demanda agregada de oro por parte de los bancos centrales en la primera mitad de 2024 fue robusta. De hecho, en la primera mitad de 2024 fue la más alta jamás registrada para el primer semestre del año.
La compra sostenida por parte de los bancos centrales durante la última década ha coincidido con un cambio en su apetito por la deuda soberana y las monedas fiduciarias. Esto es particularmente evidente con respecto a los bonos del Tesoro de EEUU y el dólar estadounidense, que históricamente han tendido a dominar las reservas de los bancos centrales.
El oro brilla y alcanza su máximo semanal a la espera de datos económicos de Estados Unidos
A partir de 2014-2015, muchos bancos centrales comenzaron a reducir sus tenencias de bonos del Tesoro de EEUU. Este cambio refleja el deseo de algunos bancos centrales de diversificarse y alejarse de los instrumentos emitidos por el gobierno de EEUU, reflejando tanto un cambio en el contexto geopolítico como una menor confianza de los bancos centrales en el rendimiento de estos activos. El movimiento hacia el metal dorado demuestra que los bancos centrales reconocen cómo el oro ofrece una reserva de riqueza independiente de cualquier gobierno u otro banco central.
Las cualidades del oro también son claramente comprendidas por el Banco de España, que ha mantenido una gran cantidad de oro que representa aproximadamente el 19% de sus reservas totales. Esperamos que los bancos centrales sigan siendo compradores entusiastas de oro en el futuro, lo cual está respaldado por la encuesta más reciente del Consejo Mundial del Oro a bancos centrales: casi un tercio de los bancos centrales encuestados manifestaron su intención de aumentar sus reservas de oro en los próximos 12 meses. Es probable que el precio del oro también se beneficie de un alivio en la política monetaria de la Reserva Federal de EEUU.
Oro: Pictet WM ve poco margen a corto para una caída significativa de la demanda
El principal impulsor del precio son las expectativas de tipos de interés real, con las cuales tiende a moverse inversamente. Las expectativas de tipos de interés más bajos típicamente traen consigo un precio más alto, por lo que el cambio inminente en la política de la Fed es positivo para el oro.
El miedo “virtual”: razones que explican las subidas en el oro
Por su parte, Alvargonzález, explica que el metal sigue pendiente del informe de nóminas no agrícolas y el dato de empleo en Estados Unidos del viernes 6, y el efecto que puedan tener en el futuro movimiento de la Reserva Federal de Jerome Powell.
Por el momento, el metal dorado cotiza sobre los 2.500 dólares/onza, cerca de máximos históricos tras haberse revalorizado en los últimos 5 años más de un 60%. Este recorrido lo ha realizado al calor de una inflación galopante que ha puesto en jaque a Europa y Estados Unidos, pero también por los conflictos bélicos abiertos entre Ucrania y Rusia y en Oriente Medio.
Sin embargo, si ahora la inflación está remitiendo hasta los objetivos marcados por los bancos centrales y en el frente de guerra los conflictos se mantienen encapsulados, ¿por qué sigue subiendo el oro?
La explicación está en el miedo “virtual” que existe en la sociedad a que pueda estallar otra gran crisis porque, aunque no esté ocurriendo nada, la gente puede tener miedo a que ocurra.
