La integración financiera de la Zona Euro es un tema clave para el Banco Central Europeo (BCE), que ha advertido de la urgente necesidad de políticas para movilizar el ahorro y desarrollar los mercados de bonos y acciones en la región. Según el último informe del BCE sobre ‘Integración y Estructura Financiera en la Zona Euro’, avanzar en la integración de los mercados financieros de la UE y la agenda de autonomía estratégica a nivel de los Veintisiete «son pasos vitales» para fortalecer y asegurar la resiliencia económica y financiera.
El BCE lamenta que «los avances en la integración financiera han sido decepcionantes» y los indicadores de integración han disminuido significativamente en los últimos dos años, sin que registren aumentos importantes desde el inicio de la unión monetaria. Esto ocurre a pesar de que la Zona Euro ha demostrado resiliencia durante las crisis recientes. El informe señala que el tamaño de los activos del sector financiero de la zona se ha contraído en términos nominales absolutos desde 2022, a pesar de un aumento del PIB.
Impulsar la Integración del Mercado Financiero
Para lograr una integración total del mercado de servicios financieros de la Zona Euro, el BCE considera necesario facilitar la banca transfronteriza y armonizar los marcos regulatorios y los requisitos de divulgación. Asimismo, propone centrarse en desarrollar una estrategia para movilizar ahorros y financiación, incluyendo incentivos para poner a disposición capacidades de financiación adicionales.
Una de las principales líneas de acción es «descongelar» una parte de los depósitos improductivos en poder de los hogares de la Zona Euro. Según el informe, estos mantienen la parte predominante de sus ahorros en forma de depósitos, alcanzando en términos relativos su punto más alto en el otoño de 2022, cuando la inflación de la zona alcanzó su punto máximo.
Desarrollar los Mercados de Bonos y Acciones
Otra de las vías de actuación clave para el BCE es desarrollar los mercados de bonos y acciones de la Zona Euro y hacerlos más atractivos para los inversores extranjeros. Actualmente, el papel de los títulos de deuda en los activos financieros de los hogares se ha vuelto cada vez menos importante desde el inicio de la Unión Económica y Monetaria (UEM).
El supervisor considera que mejorar la educación financiera y alentar a los hogares de la Zona Euro a participar más activamente en los mercados de capitales son dos elementos clave para movilizar los depósitos de los particulares. Asimismo, garantizar la disponibilidad de productos de inversión y ahorro adecuados en toda Europa podría ayudar a promover una cultura de inversión más efectiva y activa.
El BCE considera que la integración del mercado interior de servicios financieros de la Zona Euro sigue siendo crucial, especialmente ante los crecientes desafíos financieros que plantean las transiciones verde, digital y de defensa. Para lograr una mayor resiliencia económica y financiera, es imperativo avanzar en la integración de los mercados financieros de la UE e implementar la agenda de autonomía estratégica a nivel de los Veintisiete.
